Sekarang, Pasar Bisa Khawatir tentang Hal Lain. Ini Daftar.

Begitu banyak untuk ujian tengah semester.

Sekarang pasar dapat mulai terobsesi dengan kemacetan, pemakzulan dan pemilihan umum 2020.

Dan mereka dapat melanjutkan mengkhawatirkan masalah roti dan mentega seperti pendapatan perusahaan, suku bunga dan ancaman kenaikan tarif dan resesi.Ketidakpastian tentang kontrol Kongres akhirnya telah dicabut: Ayo Januari, Demokrat akan menjalankan DPR, sementara Partai Republik akan mempertahankan mayoritas ramping di Senat.

Dari sudut pandang pasar, kejelasan menyambut pada hari Rabu memicu reli pemilihan paruh waktu satu hari terbesar sejak 1982. Dan sementara investor merasa lega bahwa hasilnya sesuai dengan harapan Wall Street, kekhawatiran keuangan lama dibuat lebih terlihat saat memperkenalkan serangkaian masalah politik lainnya.

“Hasil jangka menengah hanya menyoroti perpecahan politik yang sedang berlangsung di dalam negeri dan para pihak,” John Raines, kepala risiko politik di layanan informasi bisnis IHS Markit, dan Lindsay Newman, analis utama di sana, menulis pada hari Rabu.Lebih cepat daripada nanti, fokus pasar keuangan cenderung bergeser ke perangkat politik dan ekonomi yang baru.

Di sisi politik, ini termasuk:

■ Kemungkinan investigasi administrasi Trump di Dewan Perwakilan Rakyat dan mungkin, di ujung jalan, proses pemakzulan.

■ Prospek kemacetan dan vituperasi kongres.

■ Meningkatnya konflik partisan ketika politisi bersiap untuk tahun 2020. Pada saat yang sama, pasar akan fokus kembali pada kekhawatiran roti dan mentega yang telah membebani saham dan pengembalian obligasi untuk sebagian besar tahun ini.

Di antara kekhawatiran ini adalah kemungkinan bahwa:

■ Tingkat pertumbuhan pendapatan perusahaan, yang luar biasa kuat saat ini, telah memuncak, menciptakan tolok ukur yang tidak akan dipenuhi sebagian besar perusahaan tahun depan.

■ Kenaikan suku bunga Federal Reserve akan memperlambat ekonomi, menusuk harga aset berisiko seperti saham, yang sudah mulai kehilangan ketinggian.

■ Kebijakan perdagangan agresif pemerintahan Trump – dan memburuknya hubungan luar negeri dengan sekutu dan lawan – akan meningkatkan ketegangan global lebih lanjut dan merugikan ekonomi.

■ Setelah pemulihan yang lama, ekonomi akan jatuh ke dalam resesi dalam dua tahun ke depan, mendorong saham ke pasar beruang yang dalam.

Ini mungkin tampak seperti daftar murung yang berlebihan, tepat setelah pemilihan yang mengirim pasar saham ke euforia. Jika pasar membenci ketidakpastian, maka pemilihan jangka menengah ini sangat meyakinkan.

“Konsensus itu benar,” tulis John Lynch, kepala strategi investasi untuk LPL Financial, pada hari Rabu. Wall Street umumnya memandang hasil pemilu yang luas sebagai sangat mungkin dan cukup diinginkan, meskipun bukan hasil yang diperkirakan paling mungkin untuk menghasilkan pengembalian saham tertinggi di masa depan.

Itu akan menjadi penyapu Republik dengan mayoritas besar di Senat serta DPR, yang mengarah ke pencabutan Undang-Undang Perawatan Terjangkau dan memotong program-program seperti Jaminan Sosial dan Medicare.

Kepala Kantor Investasi Manajemen Kekayaan Global UBS menganalisa berbagai kemungkinan menjelang pemilihan, menyimpulkan bahwa penyisiran semacam itu “harus mendorong pasar saham global, membatasi peningkatan hasil obligasi jangka panjang, dan mendukung dolar AS.”

Tetapi “kasus dasar” yang diperkirakan oleh UBS dan sebagian besar analis lainnya menjelang pemungutan suara adalah apa yang sebenarnya terjadi – keputusan terpisah menghasilkan kemacetan. Validasi dunia nyata dari begitu banyak opini konsensus memiringkan harga saham ke atas. Dan seperti yang saya tulis minggu lalu, pasar umumnya makmur setelah ujian tengah semester, terlepas dari partai mana yang telah menang.

Selain itu, meskipun ada bukti substansial yang bertentangan, ada keyakinan mendalam yang menguatkan saham di Wall Street bahwa kemacetan – didefinisikan sebagai keberpihakan politik di mana tidak ada satu partai pun yang mengendalikan ketiga cabang pemerintahan – yang baik untuk pasar.

Namun data hanya menunjukkan hal ini ketika seorang Demokrat telah menjadi presiden dan Partai Republik telah memegang Dewan atau Senat. Sejak 1901, dalam semua kasus seperti itu, rata-rata industri Dow Jones telah mengungguli rata-rata jangka panjangnya, sebuah analisis oleh Bespoke Investment Group menunjukkan. Ketika seorang Republikan telah menjadi presiden selama hamparan kemacetan, pasar telah tertinggal.

Dalam lima sesi kongres sebelumnya sejak 1901 di mana Partai Republik mengontrol Gedung Putih dan Senat sementara Demokrat mengontrol Gedung – keberpihakan politik di Washington mulai Januari – pengembalian tahunan telah kehilangan 1,69 persen. Itu tidak menggembirakan, meskipun data terlalu sedikit untuk menggunakan “sebagai cetak biru untuk apa yang diharapkan saat ini,” kata Bespoke.

 

Analisis Markit IHS meramalkan “kebuntuan legislatif” di Kongres baru tetapi dicadangkan kemungkinan kesepakatan pada masalah besar. Dan beberapa analis mengatakan ini mungkin program pembangunan kembali infrastruktur, langkah-langkah untuk mengurangi harga obat resep atau perjanjian untuk membantu yang disebut Pemimpi. Ini adalah imigran muda tidak berdokumen yang telah mendapat manfaat dari program era Obama yang disebut Deferred Action for Childhood Arrival, atau DACA, tetapi menghadapi kemungkinan deportasi berdasarkan kebijakan administrasi Trump saat ini.

Tetapi Presiden Trump dapat menuntut agar kesepakatan tentang Pemimpi dipasangkan dengan dana untuk tembok perbatasan yang didambakannya, sebuah tujuan yang dibenci oleh banyak Demokrat.

Satu hal yang pasti di Washington tampaknya adalah perselisihan politik tingkat tinggi. Itu digarisbawahi pada hari Rabu ketika Trump memecat Jaksa Agung Jeff Sessions dan menggantikannya dengan Matthew G. Whitaker, seorang loyalis yang telah mengkritik penyelidikan penasihat khusus terhadap campur tangan pemilu Rusia. Investigasi DPR terhadap masalah-masalah ini dapat dimulai awal tahun depan, dan, pada titik tertentu, dimulainya proses pemakzulan sudah pasti dimungkinkan.

Sejarah menunjukkan bahwa sementara perkembangan seperti itu akan mengguncang pasar, mereka tidak perlu banyak merugikan harga saham. Bill Clinton adalah satu-satunya presiden yang telah dimakzulkan di abad yang lalu – ia akhirnya dibebaskan oleh Senat – dan pasar saham makmur selama banyak cobaannya.

Kinerja pasar selama skandal Watergate kurang meyakinkan. Presiden Richard Nixon mengundurkan diri dari jabatannya pada Agustus 1974, setelah proses pemakzulan dimulai. (Dalam pidato pengunduran dirinya, dia mengakui bahwa tidak bisa menghindari pemakzulan oleh DPR dan hukuman oleh Senat.)

Pasar saham turun tajam selama proses impeachment Nixon yang terpotong, tetapi itu kemungkinan karena resesi yang dimulai pada November 1973. Penurunan itu berlanjut hingga Maret 1975, mengganggu prospek politik Presiden Gerald Ford, penerus Nixon.Itu adalah pengingat bahwa sementara pasar saham dapat menahan tekanan politik, itu adalah salah satu dari banyak korban resesi, yang membuat orang kehilangan pekerjaan, menghancurkan kekayaan dan mengubah nasib politik. Resesi akan menjadi kekhawatiran terbesar pasar. Mungkin juga menjadi milik Mr. Trump.

 

 

Leave a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *