Pasar Saham Biasanya Naik Setelah Pemilu Tengah. Tahun Ini Apa Pun Tapi Khas.

Ada defisit berita ceria akhir-akhir ini tentang politik Amerika. Dan dengan pemilihan tengah semester yang menjulang, mungkin sulit untuk berpikir jernih tentang hal lain.Jadi, inilah berita gembira yang mungkin bisa mengalihkan perhatian dan bahkan sedikit menghibur: ujian tengah semester secara konsisten baik untuk pasar saham.

Hebatnya, ini berlaku untuk setiap pemilihan jangka menengah sejak Perang Dunia II.Data menunjukkan bahwa tidak penting siapa yang menang atau kalah atau partai mana yang mengendalikan Gedung Putih atau Kongres, baik sebelum pemungutan suara atau sebagai akibatnya. Apa pun konfigurasi politik atau hasil pemilihan, musim pemilihan jangka menengah telah menjadi musim yang sangat baik untuk saham.

Pola “memberikan pesan yang sangat positif bagi pasar,” kata Ed Clissold, kepala Strategi Amerika Serikat untuk Penelitian Ned Davis. “Ini hanya bagian dari gambar, tetapi ini adalah bagian yang positif.”

Angka-angka menceritakan kisahnya. Sejak 1946, dalam tahun-tahun dengan pemilihan tengah semester, indeks 500-saham Standard & Poor’s telah mendapatkan rata-rata 18,4 persen dalam periode sembilan bulan dari 30 September, tepat sebelum pemungutan suara, hingga 30 Juni tahun berikutnya, menurut data yang dikumpulkan oleh Ned Davis Research. Dalam periode yang sama pada tahun-tahun yang tidak memberikan suara, indeks naik 4,9 persen.

Menyelam sedikit lebih dalam ke dalam data Ned Davis, polanya terbukti ketika persyaratan presiden dipecah menjadi kuartal tiga bulan. Setiap masa jabatan presiden empat tahun memiliki 16 kuartal, dan yang terbaik biasanya adalah kuartal kita sekarang, kuartal keempat tahun tengah.

Pada kuartal tengah ini, indeks saham sejak 1946 rata-rata naik 7,5 persen. Dua kuartal terbaik berikutnya dalam kinerja adalah dua kuartal berikutnya secara kronologis – kuartal pertama dan kedua pada tahun setelah pemilihan jangka menengah – dengan keuntungan rata-rata 7,5 persen dan 6,6 persen.

Ada penurunan dalam periode ini – termasuk satu, pada tahun 1946, sebesar kerugian 15,4 persen – tetapi dalam setiap kasus, hasil bersih untuk musim tengah semester sembilan bulan adalah keuntungan pasar.

Tapi kenapa? Itulah masalah dengan pola ini: Karena motivasi dan tindakan kepresidenan tidak cukup didokumentasikan, tidak ada penjelasan konklusif, meskipun banyak pekerjaan akademik telah dilakukan mengenai hal ini, seperti yang telah saya tulis sebelum dua pemilihan jangka menengah terakhir .

Hipotesis kerja utama adalah yang sinis: Presiden adalah politisi yang sangat peduli dengan pemilihan ulang mereka sendiri. (Dan pada tingkat yang jauh lebih rendah, presiden dua masa berusaha memastikan pemilihan penerus mereka.) Mereka merangsang ekonomi – dan, secara tidak langsung, pasar saham – untuk efek maksimum ketika pemilihan mereka sendiri semakin dekat, atau begitulah teorinya berjalan .┬áItu menyiratkan bahwa tahun pertama mereka di kantor adalah waktu terbaik untuk melakukan langkah-langkah menyakitkan secara politis, yang tidak akan menyakiti mereka dalam pemilihan nanti. Dan karena itu lebih baik untuk meningkatkan ekonomi di paruh kedua masa jabatan mereka, mulai sekitar semester tengah. Jika masa-masa indah akan bergulir, biarkan mereka semakin dekat ke pemilihan presiden.

Penyebab dan akibatnya sulit dibuktikan. Satu kasus dengan pistol merokok terjadi, cukup alami, di pemerintahan Nixon.

Kaset-kaset rahasia Gedung Putih, dikombinasikan dengan investigasi jaksa penuntut khusus dan Komite Kehakiman DPR, serta upaya-upaya oleh perorangan dan peneliti swasta, secara berangsur-angsur memberi kita pandangan yang lebih tepat tentang cara kerja internal pemerintah di era itu daripada yang tersedia. untuk administrasi lain.

Berkat kaset-kaset Gedung Putih Nixon itu, Burton A. Abrams, seorang profesor ekonomi di Universitas Delaware, telah menunjukkan bahwa pada tahun 1971 dan di awal tahun pemilihan 1972, Presiden Richard Nixon diam-diam menekan ketua Federal Reserve, Arthur F. Burns, untuk memperluas jumlah uang beredar, dengan tujuan untuk memastikan masa jabatan kedua Nixon.

Mr Nixon mengambil tindakan lain, termasuk pengenaan upah dan kontrol harga untuk mengekang inflasi, semua bertujuan untuk meningkatkan posisinya dalam jajak pendapat. Dan dia menghancurkan Senator George McGovern dalam pemilihan presiden tahun 1972.Namun, dalam beberapa kasus, presiden tampaknya bertindak melawan kepentingan mereka sendiri dalam masalah ekonomi. Dalam retrospeksi, penunjukan Presiden Paul Cartcers Paul Volcker sebagai ketua Federal Reserve pada bulan Juli 1979 dapat dilihat dalam hal ini, sebagai pengorbanan publik.

Kebijakan moneter ketat Mr. Volcker mengekang maraknya inflasi di era itu, tetapi juga membantu memulai resesi yang berlangsung dari Januari hingga Juli pada 1980 – dan menghancurkan tawaran Presiden Carter untuk masa jabatan kedua. (Krisis sandera Iran tidak membantu, tentu saja.) Carter kalah dari Ronald Reagan pada November 1980.

Namun, pola-pola di pasar saham selama periode yang sangat lama tampaknya persuasif. (Bahkan untuk Tn. Carter, pasar saham memperoleh sedikit keuntungan, 0,4 persen, pada kuartal pemilihan jangka menengah.)

Tetapi bahkan jika pola keseluruhannya lebih dari serangkaian kebetulan yang rumit, dan bahkan jika kepentingan pribadi presiden menyebabkannya, ada kemungkinan bahwa Presiden Trump mungkin sangat unik sehingga hanya sedikit dari ini yang berlaku.

Untuk satu hal, waktu administrasi pada masalah ekonomi tampaknya telah hilang, sejauh siklus pasar saham ini berjalan. Pemotongan pajak musim dingin lalu dan defisit anggaran yang melebar saat ini telah merangsang ekonomi, tetapi jauh di atas jadwal yang khas – sejauh ini, pada kenyataannya, bahwa mereka tidak dapat membantu peluang pemilihan kembali Trump pada tahun 2020.

Federal Reserve telah menaikkan suku bunga dan diperkirakan akan berlanjut hingga tahun depan, yang dapat memperlambat ekonomi saat pemilihan presiden semakin dekat. Terlepas dari status independen The Fed, Trump telah berulang kali mengkritik langkah bank sentral, sejauh ini tidak ada efek yang terlihat.

Pasar saham sering bergerak maju dari ekonomi, menanggapi perubahan ekspektasi. Karena ekonomi – dan pendapatan perusahaan – telah sangat kuat akhir-akhir ini, perbandingan tahun-ke-tahun secara luas diharapkan kurang menguntungkan pada 2019.

Pada tahun 2020, banyak ahli strategi mengatakan, kemungkinan resesi semakin meningkat. Dan dengan prospek penurunan tingkat pertumbuhan ke depan, pasar telah menyerah keuntungan akhir-akhir ini, dan peramal Wall Street yang bullish telah menurunkan target mereka.

Tentu saja, The Fed bisa mundur jika ekonomi melambat. Dan pemerintah dapat terlibat dalam stimulus fiskal lebih lanjut setelah ujian tengah semester dengan memberlakukan salah satu janji kampanyenya, rencana investasi infrastruktur besar. Tetapi kemampuannya untuk melakukannya tergantung pada hasil pemilu. Begitu juga kemampuannya untuk memenuhi tujuan lain yang dinyatakan, pemotongan pajak lebih lanjut.

Akankah pola jangka menengah dipertahankan sekali lagi? Konsistensinya yang luar biasa luar biasa. Tapi begitu juga kemampuan Tuan Trump untuk menghancurkan konvensi.

Leave a comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *