Ketika Sears Berkembang, Begitu Juga Pekerja. Di Amazon, Ini Lebih Rumit.

Setengah abad yang lalu, seorang salesman Sears dapat berjalan keluar dari toko pada saat pensiun dengan telur sarang bernilai lebih dari satu juta dalam dolar hari ini, berbulu dengan saham perusahaan. Seorang pekerja gudang sekarang dipekerjakan di Amazon yang tinggal sampai pensiun akan pergi dengan sebagian kecil dari itu.

Seperti halnya Sears telah menurun dalam dekade-dekade berikutnya, begitu pula keinginan perusahaan Amerika untuk berbagi penghargaan atas keberhasilan. Pemegang saham sekarang menjadi yang utama dan karyawan didorong ke belakang.

Pergeseran ini lebih luas dari budaya perusahaan tunggal, yang mencerminkan perubahan mendalam tentang bagaimana bisnis sekarang dilakukan di Amerika. Winner-take-some telah berevolusi menjadi winner-take-most atau -all, dan dalam banyak kasus perusahaan yang diperdagangkan secara publik memusatkan kekayaan, bukan menyebarkannya. Pembagian keuntungan dan pensiun jarang terjadi di antara pangkat dan file, sementara eksekutif puncak membawa pulang bagian rampasan yang semakin meningkat.

Pemegang saham Amazon mendapat manfaat lebih dari pekerja, tetapi Sears, pada masa kejayaannya, mencoba melayani keduanya.

Perusahaan ini mengalokasikan 10 persen dari penghasilan sebelum pajak untuk program pensiun bagi karyawan penuh waktu dan pada 1950-an, para pekerja memiliki seperempat Sears. Sebaliknya, seorang lelaki di Amazon, pendiri dan kepala eksekutif Jeff Bezos, memiliki 16 persen perusahaan dan diperingkat sebagai orang terkaya di dunia.

Amazon, yang mengubah cara orang Amerika berbelanja seperti yang dilakukan Sears di masa jayanya, tidak mengungkapkan berapa persen saham yang dimiliki oleh karyawan.[Inilah mengapa beberapa pekerja Amazon marah tentang kenaikan gaji mereka.]

Tetapi bulan ini, Amazon berhenti memberikan stok kepada ratusan ribu karyawan, bahkan ketika ia menaikkan upah minimum per jam menjadi $ 15. Sementara kenaikan mengumpulkan berita utama, langkah untuk mengekang penghargaan saham pada akhirnya mungkin lebih signifikan.

Tidak hanya membalikkan apa yang tadinya merupakan program kepemilikan saham karyawan yang luar biasa luas, keputusan Amazon menggarisbawahi bagaimana karyawan bergaji rendah di seluruh perusahaan Amerika telah dikunci dari pembagian keuntungan dan hibah saham.

“Apa yang terjadi adalah bahwa kepentingan pemegang saham telah menekan pemangku kepentingan lain,” kata Arthur C. Martinez, yang menjalankan Sears selama tahun 1990-an dan dikreditkan dengan perubahan haluan. “Mantra adalah pemegang saham di atas segalanya.”

Beberapa dekade yang lalu, katanya, “orang-orang yang memproduksi atau menjual produk itu lebih penting daripada orang-orang dalam rangkaian perusahaan. Ada pola pikir yang berbeda dan itu terkait dengan masalah ketimpangan pendapatan yang lebih besar. ”

Tidak hanya program Sears yang murah hati, program ini juga sangat egaliter. Kontribusi didasarkan pada masa kerja, bukan pangkat, dan pekerja dengan masa kerja terlama menerima hampir $ 3 untuk setiap dolar yang mereka kontribusikan. Perusahaan menghapus rencana pembagian keuntungan yang dimulai pada tahun 1970-an. Bulan ini, setelah bertahun-tahun melakukan upaya yang tidak bersemangat untuk membangkitkan kembali, pengecer mengajukan perlindungan kebangkrutan.

Sears hampir tidak sendirian di perusahaan Amerika, kata Prof. Joseph R. Blasi, yang mengarahkan Institut Rutgers untuk Studi Kepemilikan Karyawan dan Pembagian Keuntungan.

Perusahaan seperti Procter & Gamble, S.C. Johnson, Hallmark Cards dan A.S. Steel semuanya menganut pembagian keuntungan dan merupakan bagian dari gerakan perusahaan untuk mendorong praktik ini, katanya.

Di antara beberapa eksekutif terkemuka di awal hingga pertengahan abad ke-20, Profesor Blasi berkata, “ada anggapan bahwa upah tidak cukup dan pekerja memiliki hak untuk berbagi dalam hasil kerja mereka.”

Namun, di suite eksekutif, pembagian keuntungan masih berkembang. Sementara 68 persen pekerja yang memperoleh lebih dari $ 75.000 mendapat manfaat darinya, hanya 20 persen pekerja yang berpenghasilan kurang dari $ 30.000, menurut Profesor Blasi.

Penurunan bagi hasil untuk kelompok yang terakhir telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir, dengan rata-rata hibah tahunan turun menjadi $ 300 pada tahun 2014 dari $ 921 pada tahun 2002.

Ada karyawan Amazon yang memiliki banyak stok. Empat dari lima eksekutif teratas memperoleh kurang dari $ 175.000 masing-masing dalam gaji tahunan dalam tiga tahun terakhir, tetapi mendapat puluhan juta dolar dalam persediaan.

Dengan standar saat ini, Amazon relatif murah hati. Selain 401 (k), karyawan penuh waktu menerima asuransi kesehatan dan liburan berbayar selama seminggu di tahun pertama mereka.

Lima puluh tahun yang lalu, Sears memberikan semua itu ditambah kontribusi pensiun tahunan yang jauh lebih besar. Sementara karyawan Amazon tipikal menerima $ 680 dari perusahaan dalam 401 (k), rata-rata pekerja Sears mendapat setara dengan $ 2.744 saat ini. Dividen pada akumulasi saham dapat menambah ribuan setiap tahun.

Pendekatan Sears bukannya tanpa cacat. Dengan memasukkan banyak asetnya ke dalam saham perusahaan, itu membuat para pekerja semakin terekspos pada nasib majikan mereka. Ini juga lebih disukai pria daripada wanita, yang kehilangan ketika mereka mengambil cuti atau pergi lebih awal dari rekan pria, menurut Sanford Jacoby, seorang profesor manajemen dan kebijakan publik di University of California, Los Angeles.

Tetap saja, itu sangat populer di kalangan karyawan. “Orang-orang pensiun dengan potongan perubahan yang bagus,” kata Profesor Jacoby. “Orang-orang menyukai dana ini dan Sears adalah perusahaan yang sangat sukses.”

Jika total 575.000 karyawan Amazon memiliki proporsi yang sama dengan saham majikan mereka seperti yang dilakukan pekerja Sears pada 1950-an, mereka masing-masing akan memiliki saham senilai $ 381.000.

Sampai bulan ini, Amazon telah memberikan dua saham per tahun kepada karyawan gudang, bernilai sekitar $ 3.500 pada harga saat ini. Hilangnya hibah itu akan mencegah karyawan untuk secara langsung mengambil bagian dalam salah satu contoh terbesar penciptaan kekayaan.

Untuk menebus hibah yang hilang, Amazon telah menyediakan kenaikan gaji setidaknya $ 1,25 per jam untuk karyawan yang telah menghasilkan lebih dari $ 15, ditambah bonus tunai pada lima, 10, 15 dan 20 tahun kerja. Karyawan dapat memberikan 401 (k) kontribusi ke dalam saham Amazon.

Beberapa karyawan yang diwawancarai, yang bersikeras tidak mau disebutkan namanya karena mereka tidak berwenang berbicara di depan umum, menyatakan kekecewaan. Amazon seharusnya menyimpan dolar dan terus memberikan stok pekerja, kata seorang karyawan gudang di Baltimore.

Amazon bersikeras pekerja tidak akan rugi. “Peningkatan signifikan dalam upah tunai per jam efektif 1 November lebih dari mengimbangi penghapusan gaji insentif dan hibah saham masa depan,” kata seorang juru bicara perusahaan, Ashley Robinson.

Tetapi pendekatan itu bisa membuat pekerja merasa kurang terhubung dengan kesuksesan Amazon, kata Jeffrey D. Shulman, seorang profesor pemasaran di University of Washington. “Ke depan, itu hampir menjadi permainan zero-sum,” katanya. “Sekarang ketika perusahaan membuat keputusan, Amazon memasukkan uang ke dalam kantong pemegang saham atau karyawan.”

Kalkulusnya berbeda di Sears, kata Dan Fapp, mantan eksekutif komunikasi yang bekerja di sana dari tahun 1963 hingga 1999. “Jika perusahaan itu bekerja dengan baik dan stoknya naik, akun Anda lebih berharga,” katanya.

“Bukan hal yang aneh bagi orang untuk memiliki $ 250.000 hingga $ 350.000 ketika mereka pensiun pada 1960-an dan awal 1970-an,” kata Mr. Fapp. Itu bernilai lebih dari $ 1 juta hari ini setelah disesuaikan dengan inflasi.

Di toko, ada juga peluang bagi tenaga penjualan untuk meningkatkan gaji pokok mereka melalui komisi. Apa yang disebut Big Ticket Men, yang menjual barang-barang yang lebih mahal, menghasilkan yang setara dengan hampir $ 50.000 setahun.

Stanley Hreneczko, 91, mulai bekerja di Sears di Troy, Mich., Pada tahun 1965. Dia adalah seorang salesman di departemen peralatan – menjual kompor dan lemari es. Berkat gajinya yang murah hati dan rencana tabungan perusahaan, Mr. Hreneczko membeli rumah secara tunai dan berlibur ke Arizona dan Florida.

“Rasanya seperti bekerja di surga,” katanya.

Bahkan karyawan junior dirawat dengan baik.

“Sebagian besar dari orang-orang ini pensiun dengan pensiun yang baik,” kata Jon White, yang bekerja di Sears selama 38 tahun, paling baru sebagai manajer di sebuah toko di Lithonia, Ga., Sebelum pensiun pada tahun 2008. “Sebagian besar dari mereka merasa nyaman untuk sebagian besar – kasir, juru tulis, replenishers, semua jenis pekerja

 

Bahkan setelah Sears mengurangi rencana pembagian keuntungannya, para pekerja mendapat manfaat dari program pensiun yang memiliki beragam portofolio saham dan obligasi dan memberikan pembayaran tetap berdasarkan gaji dan masa kerja mereka di perusahaan. Dengan Sears dalam kebangkrutan, pemerintah federal diharapkan untuk menjamin sebagian atau sebagian besar pembayaran pensiun itu. Tidak seperti Sears, Amazon tumbuh pesat dan perusahaan mengatakan sedang bekerja lebih keras untuk meningkatkan peluang promosi dari lantai gudang ke posisi kepemimpinan. Tetapi gudang-gudangnya dikelola terutama oleh banyak karyawan yang dibayar per jam yang lebih rendah. Dari lebih dari 2.000 pekerja di pusat pemenuhannya di Carteret, N.J., semua kecuali 230 berpenghasilan kurang dari $ 17 per jam, atau sekitar $ 35.000 per tahun. Selama tur baru-baru ini di sana, seorang pekerja, Julia Teran, mengatakan dia telah menerima enam saham selama tiga tahun di perusahaan. “Saya menyimpannya untuk masa pensiun saya,” Ms. Teran, 58, berkata tentang sahamnya, yang bernilai lebih dari $ 10.000. Bagaimana perasaannya tentang berakhirnya hibah saham? “Segalanya berubah,” katanya dengan setengah tersenyum.

Apa yang Bisa Membunuh Booming Ekonomi A.S. ‘Sosialis,’ Gedung Putih Memperingatkan

Karl Marx. Vladimir Lenin. Mao Zedong. Elizabeth Warren?

Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih pada hari Selasa menerbitkan laporan setebal 72 halaman yang mengkritik apa yang digambarkannya sebagai gagasan sosialis para politisi Partai Demokrat terkemuka, dan berusaha menghubungkan para saingan politik Presiden Trump dengan angka-angka yang dikecam oleh kebanyakan orang Amerika.

Dokumen tersebut berangkat dari tradisi panjang dewan tentang memberikan penelitian yang sadar, meskipun partisan, mengenai pertanyaan-pertanyaan terkini yang dihadapi para pembuat kebijakan ekonomi, seperti nilai pemotongan pajak atau efek dari peningkatan konsentrasi perusahaan. Alih-alih, laporan itu berusaha mencari Demokrat dengan menghubungkan mereka dengan kebijakan ekonomi pemerintah komunis yang gagal di Cina, Uni Soviet dan negara-negara lain.

Kata “sosialisme” muncul 144 kali – rata-rata, dua kali halaman.

Seandainya masalahnya hilang pada siapa pun, pesan itu didorong pulang oleh rilis lanjutan dari kantor pers Gedung Putih dengan tajuk “Demokrat Kongres Ingin Mengambil Uang Dari Pekerja Keras Amerika untuk Mendanai Kebijakan Sosialis Gagal.”

Laporan tersebut tidak menghindar dari penggumpalan politisi liberal dan proposal kebijakan mereka, seperti Medicare for All dan perguruan tinggi bebas biaya kuliah, dengan kekejaman yang dilakukan oleh rezim otoriter. Sebagai contoh, ini membandingkan demonisasi kulak Lenin, atau petani yeoman, dengan kritik Nn. Warren terhadap perilaku beberapa perusahaan besar. Laporan tersebut menegaskan bahwa keduanya adalah serangan terhadap “penindas yang rentan.”

Pemerintah Soviet merebut tanah dari kulak, membunuh banyak dari mereka. Warren mengatakan perusahaan harus membayar pajak yang lebih tinggi dan tunduk pada peraturan pemerintah yang lebih ketat. Jadi, bit tidak tepat untuk bit.

“Rasanya seperti C.E.A. memiliki banyak waktu luang, ”kata Austan Goolsbee, seorang ekonom di Booth School of Business University of Chicago, yang memimpin dewan di bawah Presiden Barack Obama. “Biasanya, waktu C.E.A dihabiskan sebagai think tank untuk presiden, menambahkan angka. Tidak ada waktu untuk merenungkan Karl Marx. “Berikut cuplikan dari apa yang dikeluarkan Gedung Putih pada hari Selasa:

Sosialisme = buruk

Daging laporan dewan adalah akuntansi terperinci dari biaya manusia dari pemerintahan sosialis yang menindas sepanjang sejarah, dan ini merangkum hasil dari salah satu eksperimen alam terbesar dalam sejarah ekonomi: Selama setengah abad setelah Perang Dunia II, pertumbuhan ekonomi demokrasi Barat dan beberapa negara di Asia Timur jauh melampaui pertumbuhan di blok komunis.

Bahkan hingga 1980-an, beberapa liberal terkemuka terus bersikeras bahwa komunisme memberikan hasil ekonomi yang unggul. Tetapi jatuhnya Tembok Berlin mengakhiri argumen itu. Kesimpulan dari laporan mengenai abad ke-20 pada dasarnya tidak perlu dipersoalkan, setidaknya oleh para politisi arus utama di Amerika Serikat: “Sementara sosialisme seharusnya membuat orang lebih setara dan memungkinkan orang miskin untuk keluar dari penindasan, itu adalah akhir dari sosialisme yang membawa lebih banyak dari satu miliar orang keluar dari kemiskinan dan membuat pendapatan dunia lebih setara. ”

Memalu pada titik itu, laporan menyebutkan Kuba, Cina dan AS masing-masing lebih dari 30 kali. Tetapi bintang dari laporan itu adalah Venezuela, yang disebutkan hampir 60 kali.

Laporan tersebut memperkirakan bahwa meniru kebijakan ekonomi Venezuela akan menyebabkan ekonomi Amerika menyusut hingga 40 persen. Ini adalah sesuatu yang berulang kali disarankan oleh Trump untuk dilakukan Demokrat, tetapi baik presiden maupun laporan itu tidak memberikan bukti apa pun dan tidak ada kandidat Demokrat yang mendekati kebijakan Venezuela.

Bernie, temui Mao 

Laporan dibuka dengan menyatakan bahwa “sosialisme kembali dalam wacana politik Amerika.” Kata itu sendiri tentu saja menikmati kebangkitan. Sejumlah politisi terkenal, termasuk Senator Bernie Sanders dari Vermont dan Alexandria Ocasio-Cortez, seorang kandidat untuk kursi DPR dari New York, menyebut diri mereka “sosialis demokratis.” Sebuah jajak pendapat Gallup tahun ini menemukan bahwa 51 persen responden antara usia 18 dan 29 tahun memiliki pandangan positif tentang sosialisme, namun mereka mendefinisikan istilah itu.

Laporan tersebut mengakui bahwa kaum sosialis demokratis ini tidak melihat diri mereka sebagai pewaris, katakanlah, Lenin. Secara khusus disebutkan bahwa mereka tidak menganjurkan kekerasan. Tetapi ia tetap berusaha untuk menghubungkan kaum liberal dan proposal kebijakan mereka dengan rezim sosialis masa lalu.

“Ada proposal di atas meja, seperti proposal ‘Medicare for All’, yang sangat konsisten dengan desain sosialisme,” Kevin Hassett, ketua dewan, mengatakan kepada wartawan selama panggilan konferensi untuk membahas laporan pada hari Selasa.

Laporan tersebut sering mengadopsi taktik yang mudah untuk membandingkan atau menyamakan politisi dan demagog liberal terkemuka. Sebagai contoh:

Pemimpin Cina Mao Zedong, yang mengutip Marxisme sebagai model bagi negaranya, menggambarkan “eksploitasi ekonomi yang kejam dan penindasan politik petani oleh kelas tuan tanah” (Cotterell 2011, bab 6). Mengekspresikan keprihatinan serupa, senator Amerika saat ini Bernie Sanders dan Elizabeth Warren telah menyatakan bahwa “perusahaan besar. . . mengeksploitasi kesengsaraan dan rasa tidak aman manusia, dan mengubahnya menjadi keuntungan besar “dan” perusahaan raksasa. . . mengeksploitasi pekerja hanya untuk meningkatkan keuntungan mereka sendiri.

Dan di sini:

Narasi sosialis menyebutkan penindas yang rentan, seperti borjuasi (Marx), kulak (Lenin), tuan tanah (Mao), dan perusahaan raksasa (Sanders dan Warren). Piketty (2014) menyimpulkan bahwa pendekatan Soviet dan upaya lain untuk “menghapuskan kepemilikan pribadi” setidaknya harus dikagumi karena “lebih konsisten secara logis.”

Dan bahkan di catatan kaki:

“Spekulan” juga disalahkan atas harga tinggi dan masalah sosial lainnya, seperti oleh Marx, Stalin, Senator Sanders, Senator Warren, dan Fidel Castro, yang mengatakan bahwa mereka “telah mengubah planet ini menjadi kasino raksasa.”

Swedia bukan surga, terutama untuk truk pickup 

Ketika kaum liberal berbicara tentang sosialisme demokratis, mereka sering menunjuk ke Skandinavia – dan seperangkat negara dengan pajak tinggi yang menyediakan layanan pemerintah yang lebih kuat dan jaring pengaman bagi warganya. Laporan mengakui ini – dan kemudian berjalan di garis yang halus di sekitarnya.

Pertama, dewan mencatat semua cara yang tidak perlu dilakukan negara-negara Nordik dengan cita-cita pemerintahan liberal, termasuk beban pajak kelas menengah yang berat dan regulasi bisnis yang lebih ringan dari yang Anda perkirakan.

Tetapi meskipun demikian, menurutnya, ekonomi Nordik tidak menghasilkan ekonomi Amerika. Itu benar dalam hal pendapatan per kapita …

… dan dalam hal kepemilikan truk pickup.Betul. Penjemputan.

Laporan tersebut meninggalkan beberapa statistik lain yang membuat negara-negara Nordik terlihat lebih baik daripada Amerika Serikat, termasuk beberapa langkah yang menunjukkan jauh lebih sedikit dari penduduk mereka hidup dalam kemiskinan.

Apa itu sosialisme?

 Ini adalah pertanyaan aneh untuk ditanyakan di akhir laporan 72 halaman, tetapi itu adalah pertanyaan yang penulis tinggalkan untuk diperdebatkan. Yang paling penting, mereka tidak mendefinisikan sebagai “sosialis” apa pun yang saat ini dilakukan oleh pemerintah Amerika Serikat.

Pemerintah federal telah lama merangkul unsur-unsur penting dari agenda sosialis, seperti memberikan tunjangan pensiun dan perawatan kesehatan untuk anak-anak miskin dan orang tua. Laporan ini menyempurnakan kebenaran yang tidak menyenangkan ini dengan mendefinisikan sosialisme sebagai upaya untuk meningkatkan keterlibatan pemerintah dalam perekonomian. Dengan demikian program Medicare saat ini, yang menyediakan obat yang disosialisasikan untuk orang Amerika yang lebih tua, didefinisikan sebagai dapat diterima secara ideologis, sementara proposal untuk memperluas Medicaid disebut “obat yang disosialisasikan.”

Namun, mari kita perjelas: Laporan ini jelas bukan tentang “komunisme.” Penulis merinci mengapa, dalam catatan kaki di Halaman 4:

Untuk sosialis klasik, “komunisme” adalah konsep teoretis murni yang belum pernah dipraktikkan, itulah sebabnya “S” kedua di USSR singkatan dari “Sosialis.” Komunisme, dalam pandangan mereka, pengaturan sosial di mana ada bukan negara atau milik pribadi; penghapusan properti tidak cukup untuk komunisme. Seperti yang dijelaskan Lenin, “Tujuan sosialisme adalah komunisme.” Tujuan yang seharusnya dari “Lompatan Jauh ke Depan” adalah agar Tiongkok beralih dari sosialisme ke komunisme sebelum AS melakukannya (Dikӧtter 2010). Oleh karena itu, definisi klasik sangat kontras dengan penggunaan komunisme secara vernakular untuk merujuk pada contoh historis sosialisme di mana tingkat kontrol adalah yang tertinggi, seperti AS, Kuba, Korea Utara, atau Cina Maois. Laporan ini karena itu menghindari istilah “komunisme.”

Mengapa Pasar Saham Turun? Kepala Ekspansi Menuju Fase Baru

Penurunan pasar saham pada Oktober telah meresahkan bagi siapa pun yang memiliki portofolio, terutama setelah penurunan 3 persen pada hari Rabu yang menghapuskan keuntungan tahun ini. Mungkinkah ini awal dari kecelakaan yang lebih besar, atau resesi?Ya tentu saja, bisa. Tetapi bahkan sebelum memperhitungkan rebound moderat di pasar Kamis pagi, lebih masuk akal untuk melihat aksi jual ini secara berbeda. Ini bukan crash, ini adalah reset. Ekonomi sedang bergeser dengan cara-cara yang tidak bullish untuk harga saham di tahun-tahun mendatang, tetapi kebanyakan memberi sinyal berita baik untuk ekonomi dan untuk orang-orang biasa yang berusaha mencari nafkah.

Pasar banteng yang akan berusia 10 tahun awal tahun depan, sebagian besar berjalan, telah menjadi impian total bagi investor saham.

Pertumbuhan ekonomi di Amerika Serikat stabil, tetapi pertumbuhan di seluruh dunia lambat – yang mempertahankan suku bunga rendah, membuat saham menjadi investasi yang lebih menarik daripada uang tunai atau obligasi dibandingkan.

Pertumbuhan yang lemah dan pengangguran yang tinggi berarti perusahaan menghadapi sedikit tekanan untuk membayar lebih banyak untuk input mereka, termasuk tenaga kerja dan bahan baku. Jika seorang pekerja menuntut kenaikan gaji atau pemasok mengancam kenaikan harga, ada banyak alternatif.

Di akhir pasar bullish ini, administrasi Trump membuat inisiatif kebijakan dalam negeri tanda tangannya pemotongan tajam dalam tarif pajak perusahaan, yang mengalir langsung ke keuntungan setelah pajak yang lebih tinggi bagi pemegang saham.

Ketiga faktor tersebut bersama-sama cukup untuk mendorong Standard & Poor’s 500 naik lebih dari 300 persen dari level terendah Maret 2009 ke level tertinggi baru-baru ini pada bulan September. Tapi sekarang, ketiganya bergeser.

Ekonomi sekarang cukup panas sehingga suku bunga naik ke tingkat yang lebih normal. Sebagian dari itu adalah hasil dari kenaikan suku bunga Federal Reserve yang bertujuan untuk mencegah ekonomi dari kepanasan dan dari kelebihan inflasi, kebijakan yang diserang Presiden Trump.

Tapi itu bukan hanya The Fed. Bahkan suku bunga jangka panjang yang tidak dikendalikan langsung oleh Fed telah meningkat secara substansial pada tahun lalu, seperti halnya suku bunga jangka panjang di negara lain. Imbal hasil obligasi Inggris, Jerman dan Jepang semuanya naik pada rentang yang sama.

Jika Anda melihat pasar saham hanya dalam hal penilaiannya – berapa banyak yang harus Anda keluarkan untuk membeli saham untuk setiap dolar dari pendapatan perusahaan yang Anda tangkap – penurunan pasar saham dalam beberapa pekan terakhir dapat dijelaskan secara signifikan oleh kenaikan tarif jangka panjang dalam periode yang sama.

Jika Anda melihat rasio harga-pendapatan dari S.&P. 500 saham, misalnya, dan membalikkannya untuk melihatnya sebagai rasio pendapatan-terhadap-harga, itu adalah 4,77 persen pada 1 September, berarti membeli $ 100 memberi Anda keuntungan perusahaan sebesar $ 4,77. Setelah penurunan saham, itu naik menjadi 5,23 persen.

Lompatan ini sejajar dengan kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang, yang, sekali lagi, sebagian besar didorong oleh prospek pertumbuhan yang membaik. Imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun telah meningkat menjadi 3,13 persen dari 2,85 persen pada rentang yang sama.

Suku bunga yang lebih tinggi telah membuat obligasi lebih menarik, dan sangat masuk akal bahwa investor akan menuntut penilaian yang lebih menguntungkan dari saham mengingat alternatif itu.

Ceritanya mungkin berbeda jika investor percaya bahwa pertumbuhan yang lebih tinggi akan memberi makan secara tidak proporsional menjadi keuntungan perusahaan yang lebih tinggi. Tetapi momen ekonomi saat ini menawarkan banyak alasan untuk berpikir itu tidak akan terjadi.

Sebelumnya dalam ekspansi, mungkin ada banyak pekerja di sela-sela, dan perusahaan memiliki pengaruh dengan pemasok mereka. Tetapi ada tanda-tanda yang berubah, seperti komentar baru-baru ini oleh 3M dan Caterpillar bahwa biaya input mereka meningkat, yang membantu memulai kelemahan pasar baru-baru ini.

Ini adalah berita buruk bagi saham dan garis bawah perusahaan-perusahaan terbesar, tetapi kabar baik bagi pekerja Amerika. Ketika Anda mendengar frasa pada panggilan perusahaan seperti “biaya input naik,” perlu diingat bahwa upah yang Anda terima adalah salah satu biaya tersebut.

Akhirnya, sementara inisiatif ekonomi besar pertama dari pemerintahan Trump, pemotongan pajak, merupakan anugerah yang tidak perlu dipertanyakan untuk saham, tahun ini fokusnya adalah perang dagang, terutama dengan China.

Sejauh ini, skala tarif belum cukup besar untuk memiliki banyak dampak pada pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan. Tetapi ada dampak garis bawah langsung bagi perusahaan blue-chip tertentu yang membuat barang menggunakan baja atau aluminium (harga yang telah melonjak karena tarif) atau yang mengimpor bagian-bagian penting dari Cina.

Ketika perusahaan mencoba mengubah rute rantai pasokan atau menyerap biaya yang lebih tinggi untuk menghindari kenaikan harga pada konsumen, perang perdagangan mungkin memiliki efek yang jauh lebih besar pada garis bawah perusahaan industri besar, dan karenanya pada harga saham mereka, daripada yang terjadi pada konsumen biasa.Menyatukannya, dan kejatuhan pasar saham dalam beberapa minggu terakhir bukanlah misteri yang harus dipecahkan, juga bukan peringatan akan hal-hal buruk yang akan terjadi, yang merupakan hasil tak terhindarkan dari ekspansi ekonomi yang mencapai tahap yang lebih matang.

Pasar saham melihat ke depan, bukan kembali – harga saham ditentukan oleh apa yang menurut para investor seperti masa depan. Dan masa depan ekonomi mulai terlihat sangat berbeda dari masa lalu.

 

Meskipun Tempatnya Lemah, E.U. Ekonomi Belum Mendekati Resesi, Mario Draghi Mengatakan

Meningkatnya suku bunga. Brexit. Ketegangan perdagangan. Bahaya bahwa bank-bank Italia dapat menjadi korban perang kata-kata pemerintah mereka dengan Komisi Eropa.Semua risiko ini telah membantu mengacaukan pasar saham dalam beberapa hari terakhir, Mario Draghi, presiden Bank Sentral Eropa, mengakui pada hari Kamis.

Tetapi tidak ada satu pun dari bahaya itu yang cukup untuk menggerakkan Draghi atau Dewan Pemerintahan bank dari keyakinan mereka bahwa ekonomi zona euro secara fundamental solid.

Pesan itu – bahwa ekonomi zona euro tumbuh kurang cepat, tetapi tidak berada di ambang resesi – mungkin adalah poin utama konferensi pers Mr. Draghi di Frankfurt setelah pertemuan Dewan Pemerintahan bank.

Dewan meninggalkan suku bunga acuannya tidak berubah pada nol dan tidak membuat perubahan pada jadwal untuk perlahan-lahan menarik stimulus ekonomi.

Berikut adalah takeaways utama dari konferensi pers:

Tumbuh lebih lambat, tetapi masih tumbuh 

Survei kepercayaan di kalangan manajer bisnis Eropa, termasuk satu Kamis dari Jerman, menunjukkan bahwa pesimisme tentang ekonomi menyebar – sebuah fakta yang diakui Mr. Draghi. Indikator ekonomi terbaru “agak lebih lemah dari yang diharapkan,” katanya.

Tetapi dia menghubungkan beberapa kelemahan dengan faktor satu kali, seperti pengenalan standar emisi Uni Eropa baru yang terbukti lebih keras dari yang diharapkan untuk dipenuhi oleh produsen mobil. Pengiriman merosot karena pembuat mobil mengalami kesulitan mendapatkan regulator untuk menyetujui model baru untuk dijual.

Zona euro hanya kembali normal setelah tahun 2017 yang sangat kuat, ketika ekonomi tumbuh 2,3 persen, Mr Draghi berpendapat. “Kita berbicara tentang momentum yang lebih lemah, bukan penurunan,” katanya.

Roma dan Brussels akan menyelesaikannya 

Sebelumnya dalam karirnya, Mr Draghi adalah direktur jenderal Departemen Keuangan Italia, dan dia tahu betul bagaimana hal-hal bekerja di Roma. Dia tampak tidak terganggu pada hari Kamis oleh konflik antara Komisi Eropa dan pemerintah Italia. Yang pertama, para pejabat di Brussels telah menolak anggaran pemerintah populis, dengan mengatakan itu melanggar peraturan Uni Eropa tentang pengeluaran pemerintah. Pemerintah Italia telah menentang.

“Saya yakin akan ada kesepakatan,” kata Mr. Draghi. Dia menambahkan, bagaimanapun, bahwa dia tidak memiliki informasi orang dalam tentang bagaimana sebuah kompromi akan terlihat. Dia juga mengatakan baik dia maupun bank sentral tidak akan memainkan peran mediasi dalam perselisihan.

Dan Tuan Draghi mengakui bahwa bank-bank Italia dapat tersapu dalam kekacauan politik karena mereka memiliki banyak obligasi pemerintah Italia. Jika nilai obligasi menurun, seperti yang terjadi, modal bank terkikis. Jika bank kekurangan modal, mereka mungkin dijauhi oleh pasar keuangan.

Tetapi Tuan Draghi menolak untuk menjelaskan secara terperinci tentang apa yang mungkin dilakukan bank sentral untuk membantu bank-bank jika situasi di Italia memburuk.

Bank sentral tidak kehabisan amunisi

 Mungkin pertanyaan utamanya adalah apakah Italia atau tripwire ekonomi lainnya dapat menjerumuskan dunia ke dalam krisis keuangan baru. Mr Draghi mengatakan dia setuju bahwa bank dan pemimpin politik harus waspada. Dia mencatat, misalnya, bahwa harga untuk obligasi perusahaan yang lebih berisiko dan beberapa jenis real estat komersial “terentang” – cara lain untuk mengatakan mungkin ada gelembung.

Tetapi risiko gelembung bisa muncul dan menyebabkan krisis lebih rendah karena bank tidak terlalu berhutang seperti ketika krisis keuangan terakhir dimulai pada 2008. “Sektor keuangan swasta tidak kelebihan rata-rata,” kata Mr Draghi.

Jika ada kebakaran keuangan lainnya, katanya, Bank Sentral Eropa, yang bertugas menjaga stabilitas harga di antara negara-negara yang menggunakan euro, masih memiliki sarana untuk memadamkannya. Meskipun bank pada hari Kamis menegaskan kembali rencana untuk mengurangi program pencetakan uang, yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif, yang telah ada sejak 2015, Dewan Pemerintahan juga menegaskan kembali janjinya untuk mempertahankan suku bunga utamanya pada nol setidaknya sampai akhir. musim panas mendatang.

“Kami masih memiliki alat di kotak alat kami,” kata Mr. Draghi.

 

Ekonomi AS Dibebankan ke Depan di Kuartal Ketiga

Ekonomi Amerika bergerak maju pada kuartal ketiga karena konsumen meningkatkan dan membelanjakan lebih banyak, menjaganya tetap di jalur untuk kinerja tahunan terbaik sejak 2005.

Pemerintah mengatakan pada hari Jumat bahwa ekonomi berkembang pada tingkat tahunan sebesar 3,5 persen antara Juli dan September setelah laju 4,2 persen pada kuartal sebelumnya. Tetapi ada tanda-tanda bahwa pertumbuhan bisa mendingin dalam beberapa bulan mendatang.

Bisnis masih ragu-ragu untuk meningkatkan pengeluaran, meskipun pemotongan pajak perusahaan besar diberlakukan akhir tahun lalu. Beberapa keuntungan juga satu kali yang dapat memudar dengan cepat, seperti menata ulang rak di toko-toko dan gudang, yang menyumbang lebih dari setengah dari pertumbuhan keseluruhan.

Jika ada perlambatan ekonomi, itu bisa semakin meresahkan pasar, yang telah merosot dalam beberapa pekan terakhir. Indeks 500-saham Standard & Poor turun 1,7 persen pada hari Jumat dan turun hampir 9 persen untuk bulan ini.

Tingkat perubahan tahunan dalam G.D.P.

“Jelas berita utama yang kuat, tetapi detailnya sedikit kurang kuat,” kata Michelle Meyer, yang memimpin ekonomi Amerika Serikat di Bank of America Merrill Lynch.Namun, dengan 10 hari sebelum pemilihan paruh waktu, angka utama akan menjadi poin pembicaraan yang berharga bagi Partai Republik di jalur kampanye. Kuartal kedua dan ketiga mewakili pertumbuhan back-to-back terkuat sejak 2014, dan para pemimpin Republik dengan cepat mengklaim kredit.

“Orang Amerika memiliki lebih banyak peluang dan lebih banyak uang di kantong mereka hari ini daripada yang mereka lakukan dua tahun lalu, dan itu sebagian besar karena reformasi yang telah kami dorong,” kata Perwakilan Erik Paulsen, seorang Republikan Minnesota yang merupakan ketua Ekonomi Gabungan. Komite dan berada dalam persaingan ketat untuk pemilihan ulang, menurut jajak pendapat baru-baru ini.

Pemotongan pajak untuk individu dan kesepakatan anggaran awal tahun ini, yang meningkatkan pengeluaran federal, membantu meningkatkan pertumbuhan pada kuartal ketiga. Pengeluaran konsumen meningkat 4 persen, dan pengeluaran federal naik 3,3 persen.

“Akan ada hari perhitungan ekonomi setelah uang dari pemotongan pajak semua hilang,” kata Chris Rupkey, kepala ekonom keuangan di MUFG Union Bank, “tetapi untuk hari ini Washington benar-benar memiliki sesuatu untuk dibanggakan.”

Efek dari pemotongan pajak perusahaan kurang jelas. Bisnis tidak meningkatkan investasi dalam peralatan dan pabrik – hal-hal yang dilakukan eksekutif ketika mereka mengantisipasi masa-masa yang baik untuk melanjutkan.

“Anda benar-benar bersandar di kursi Anda dan bertanya-tanya apakah pemotongan pajak besar yang diberikan kepada perusahaan hanya berlangsung selama tiga bulan,” kata Torsten Slok, kepala ekonom internasional di Deutsche Bank. “Buku teks ekonomi akan mengatakan bahwa jika Anda memberikan potongan pajak yang berlangsung beberapa tahun, Anda akan melihat efeknya selama beberapa tahun.”

Ke depan, Michael Gapen, kepala ekonom Amerika Serikat di Barclays, mengatakan bahwa dia tidak mengharapkan kenaikan besar dalam pengeluaran bisnis dan bahwa “jika Anda perbankan pada G.D.P. yang kuat pertumbuhan, Anda memerlukan investasi bisnis. ”

Kartu liar lain adalah efek dari salah satu gerakan ekonomi khas Presiden Trump: meningkatkan tarif impor Cina senilai $ 250 miliar. Presiden juga telah menaikkan tarif impor dari seluruh dunia, termasuk pada baja, aluminium dan panel surya. Sejauh ini, hanya ada sedikit bukti bahwa kebijakan perdagangan tersebut telah banyak merugikan pertumbuhan.

Lonjakan pembelian kedelai oleh pembeli yang ingin bertindak sebelum pembalasan tarif Cina yang ditendang membantu mengangkat produk domestik bruto pada kuartal kedua. Tapi uptick itu terbalik sendiri pada kuartal ketiga.

“Salah satu interpretasi dari data adalah bahwa perang perdagangan tidak memiliki efek yang dimaksudkan untuk meningkatkan ekspor dan menurunkan impor,” kata Mr Slok. “Penafsiran lain adalah bahwa perang dagang tidak bisa berbuat banyak tentang itu. Jika konsumen menghabiskan lebih banyak, Anda akan memiliki lebih banyak impor. ”

Trip Tollison, kepala eksekutif Otoritas Pengembangan Ekonomi Savannah di Georgia, mengatakan bahwa volume pengiriman di Pelabuhan Savannah naik 12 persen dari tahun lalu dan hampir tidak ada lowongan di pasar real estat industri. Gudang dan perusahaan logistik telah menjadi salah satu bisnis paling aktif di daerah tersebut.

“Kami berada di tempat yang bagus, tidak ada keluhan pasti,” kata Mr. Tollison. “Kami memiliki ekonomi yang sangat kuat sekarang.

” Data terbaru dapat meningkatkan kemungkinan bahwa pembuat kebijakan di Federal Reserve akan terus meningkatkan suku bunga secara bertahap, untuk mencegah ekonomi dari overheating dan untuk mencegah inflasi. The Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga sekali lagi tahun ini, pada bulan Desember, dan beberapa kali pada tahun 2019.Itu membuat Tuan Trump jengkel, yang mengkritik ketua The Fed, Jerome H. Powell, pada hari Selasa. “Setiap kali kita melakukan sesuatu yang hebat, dia menaikkan suku bunga,” kata presiden.

Pejabat di The Fed, yang tidak melapor kepada presiden, menganggap diri mereka di atas politik. Serangan Mr. Trump sangat luar biasa.

Peningkatan yang stabil dalam biaya pinjaman sudah dirasakan di pasar perumahan. Investasi residensial turun 4 persen pada kuartal ketiga, dan telah jatuh di lima dari enam kuartal terakhir.

Naiknya suku bunga juga memberi tekanan pada saham. Imbal hasil nota Treasury 10-tahun telah naik, yang membuat saham berisiko kurang menarik bagi investor daripada obligasi yang lebih aman.

“Kami hanya bisa berpikir investor sudah melihat ke depan untuk kondisi ekonomi tahun depan ketika dorongan stimulus fiskal mulai memudar,” kata Mr Rupkey dari MUFG Union Bank. “Untuk pasar saham, ekonomi sebaik yang didapatnya, dan setelah membeli desas-desus, mereka menjual faktanya.”

Penurunan Wall Street baru-baru ini, yang dimulai pada awal Oktober, datang terlambat untuk mempengaruhi sentimen atau pengeluaran di kuartal ketiga. Tetapi di Main Street, konsumen memiliki banyak hal untuk dihibur. Pengangguran pada bulan September mencapai 3,7 persen, terendah dalam hampir setengah abad, dan upah akhirnya meningkat.

Di Chicago, Avant, pemberi pinjaman konsumen online dengan 600 karyawan, berencana untuk merekrut 400 lebih banyak orang pada akhir 2019. Perusahaan ini mengkhususkan diri dalam meminjamkan kepada keluarga yang berpenghasilan antara $ 40.000 dan $ 100.000 untuk hal-hal seperti konsolidasi utang, perbaikan mobil, dan tagihan medis. Ini juga menjual teknologi pinjaman online ke bank.

“Konsumen saat ini dalam kondisi sangat baik,” kata Al Goldstein, kepala eksekutif Avant. Menyuntikkan catatan hati-hati, ia menambahkan bahwa “jika suku bunga terus naik, itu mungkin berubah.”

Di Balik Clash Over Anggaran Italia, Ketakutan akan Populisme

BRUSSEL – Hanya beberapa tahun yang lalu, Uni Eropa menghadapi pemerintahan Yunani yang populis, yang utangnya mengancam mata uang bersama, euro, dan integritas blok itu sendiri.

Tetapi jika Uni Eropa mengira masalahnya ada di belakangnya, sekarang kembali – dan lebih besar dan lebih berbahaya daripada sebelumnya – di Italia, yang pemerintah populisnya juga bersikeras melanggar aturan blok untuk disiplin fiskal untuk menjaga kepercayaan dengan para pemilihnya.

Uni Eropa menolak rancangan anggaran 2019 Italia minggu ini dan menuntut revisi; Para pemimpin Italia, seperti orang Yunani sebelum mereka, mengatakan bahwa mereka akan mengabaikan tuntutan itu.

Bentrokan antara pemerintah terpilih yang menjalankan peningkatan pengeluaran publik dan para teknokrat Brussels merangkum dilema di jantung Uni Eropa – defisit demokrasinya ketika mencoba mengelola mata uang bersama oleh negara-negara berdaulat berbeda tanpa anggaran bersama atau menteri keuangan .

Tetapi yang muncul di balik bentrokan anggaran saat ini adalah ketakutan yang jauh lebih dalam di Uni Eropa: bahwa itu akan memberi lebih banyak bahan bakar bagi gelombang populis, gelombang euroskeptik di seluruh Benua sebelum pemilihan untuk Parlemen Eropa baru di bulan Mei.

Sejauh ini, populisme Eropa telah bermain di panggung nasional. Tetapi sebuah pertunjukan besar oleh populis dalam pemilihan Eropa akan secara tajam mengubah keseimbangan kekuasaan di Parlemen Eropa, mempengaruhi susunan Komisi Eropa – cabang eksekutif blok – dan berpotensi membuat lembaga-lembaga Uni Eropa menjadi lebih tidak efektif.

Kecemasan politik yang lebih besar ini adalah bagian dari perdebatan nyata tentang bagaimana menangani Italia dan anggarannya yang menantang, kata para pejabat Eropa.Ketika wakil perdana menteri Italia Matteo Salvini, seorang populis sayap kanan dari Liga, telah menggunakan masalah migrasi untuk menghancurkan Brussels dan meningkatkan popularitasnya, mitra dan saingan koalisinya, Luigi Di Maio, populis sayap kiri dari Five Star Gerakan, diperkirakan akan menggunakan bentrokan anggaran untuk meningkatkan posisinya sendiri di rumah.

Jika perpecahan dalam pemerintahan Yunani dan Portugis mengurangi tantangan mereka ke Brussels, “perpecahan dalam koalisi Italia semuanya berfungsi untuk memperkuat kebutuhan untuk tetap bertahan di Brussels dan tetap teguh pada kebijakan fiskal dan migrasi,” kata Mujtaba Rahman, kepala analis Eropa untuk Grup Eurasia, sebuah konsultasi.Bpk. Salvini telah berjanji untuk memotong pajak, sementara Bpk Di Maio telah menjaminkan penghasilan yang terjamin bagi para pengangguran dan kaum miskin. Keduanya ingin menepati janji mereka.

Ketakutan di Brussels adalah bahwa jika para teknokrat terlalu tangguh pada orang Italia, mereka dapat menggalang dukungan bagi Bpk. Salvini dan penduduk populis Eropa lainnya dan menciptakan tantangan kelembagaan untuk blok itu setidaknya untuk lima tahun ke depan.

“Yunani bukan lagi satu-satunya negara Eropa dengan politisi gila,” kata Maria Demertzis, wakil direktur Bruegel, sebuah lembaga penelitian ekonomi di Brussels.

“Pemerintah Italia saat ini memiliki dosis sendiri yang tidak masuk akal,” katanya. ‘‘ Tapi masih terpilih. Mereka telah menandatangani perjanjian dengan Brussels dan harus menghormati mereka, tetapi pemerintah terpilih juga memiliki kemampuan untuk mengubah pikiran mereka. Dan tidak ada jawaban yang bagus tentang bagaimana Anda menghukum suatu negara. ”

Uni Eropa menegakkan keinginannya pada Yunani kecil, yang berada dalam kesulitan, kata Demertzis. “Cara 27 negara memaksakan diri pada negara berdaulat masih merupakan sesuatu yang belum kita dapatkan. Di sinilah E.U. upaya untuk memperbaiki lingkaran dan defisit demokrasi masuk. ”

Hasilnya adalah bahwa “Yunani tidak lagi negara berdaulat, tetapi ada dalam hubungan debitor-kreditor dengan Brussels,” kata Demertzis. “Itu menciptakan banyak kebencian dan kemarahan.”

Bruno Maçães, mantan menteri luar negeri untuk urusan Eropa di Portugal, melihat kontradiksi itu. Dalam sebuah pesan Twitter, ia menulis: “Saya melihat apa yang terjadi dengan Italia dan hanya dapat berpikir: kegilaan apa yang membuat orang berpikir bahwa serikat fiskal akan mengarah pada apa pun kecuali akhir dari UE? Pikirkan apa yang akan terjadi jika Brussels memiliki kekuatan aktual untuk merancang atau memveto anggaran nasional secara permanen? ”

Tentu saja, Italia bukan Yunani, dan memiliki lebih banyak ruang untuk bermanuver. Italia masih dapat membiayai dirinya sendiri, dan pasar – yang telah memaksa Yunani dan Portugal untuk mengakui – adalah ambivalen, melihat lebih banyak krisis politik hari ini daripada yang ekonomi.

Krisis hutang serius bagi Italia masih hanya hipotesis, jika lebih masuk akal sekarang daripada sebelumnya. Tetapi mengingat ukuran Italia dan statusnya sebagai negara inti dari blok, krisis, jika terjadi, bisa menjadi tidak terkendali dan memiliki konsekuensi tidak hanya untuk ekonomi Eropa tetapi juga bagi dunia.

Italia adalah ekonomi terbesar ketiga zona euro, dan memiliki utang kumulatif sekitar $ 2,6 triliun – di antara lima beban utang teratas dunia, dan hampir 132 persen dari produk domestik bruto, lebih dari dua kali maksimum 60 persen yang diizinkan berdasarkan aturan Eropa .

Utang itu begitu besar sehingga meskipun sekitar 70 persennya dimiliki di dalam negeri, ada eksposur yang signifikan untuk bank-bank Jerman, Prancis dan Amerika. Tetapi krisis akan sangat merugikan orang Italia pertama-tama, termasuk para pemimpin bisnis kecil yang memilih pemerintah ini, sehingga tidak mungkin Roma ingin melemparkan dirinya sendiri ke atas tebing.

Namun, jika investor benar-benar ketakutan dan biaya pinjaman Italia melonjak di jalan, pembayaran utang Italia bisa di luar kendali. Biaya talangan Yunani sekitar $ 300 miliar, dan Yunani kecil dibandingkan dengan Italia, yang ekonominya hampir 10 kali lebih besar.

Selain itu, struktur yang dibentuk oleh Uni Eropa untuk menangani krisis utang, seperti Mekanisme Stabilitas Eropa, kecil dan akan mengharuskan Italia untuk menyetujui rencana restrukturisasi, yang kemungkinan besar tidak akan diterima oleh pemerintah ini.Maka Bank Sentral Eropa harus memutuskan apakah Italia benar-benar terlalu besar untuk gagal, terutama jika taruhannya mencakup keberadaan mata uang euro. “Apakah negara-negara Eropa benar-benar siap untuk memecahkan euro?” Tanya Ms. Demertzis dari Bruegel.

Jadi mimpi buruk ada di sana, jauh di cakrawala. Dan itu, tentu saja, adalah bagian lain dari keseimbangan yang dicari Brussels, karena para pejabat menekankan bahwa mereka terbuka untuk berdialog dengan Italia mengenai anggarannya, dan beberapa ekonom berpendapat bahwa mengingat pertumbuhan Italia yang pada dasarnya mandek – di bawah 1 persen setahun – beberapa ekspansi fiskal mungkin bermanfaat. Namun, dalam jangka panjang, pesan itu melanjutkan, apa yang dilakukan Italia tidak sesuai dengan keanggotaan di euro dan pasar tunggal.

Italia memiliki tiga minggu untuk menanggapi Komisi Eropa, tetapi mungkin tidak akan melewatkan anggaran sampai akhir tahun. Komisi itu kemudian dapat menempatkan Italia ke dalam sesuatu yang disebut “prosedur defisit berlebih,” yang pada akhirnya dapat menyebabkan denda dan sanksi.

Tetapi semua itu akan memakan waktu – dan pemilihan Mei tidak begitu jauh.”Ini semua tentang waktu,” kata Pak Rahman. “Tapi ini juga tentang demokrasi dan keanggotaan. Dan ini adalah masalah yang paling dikhawatirkan oleh pembuat kebijakan di Perancis, Jerman dan Brussels. ”

 

 

Ekonomi Merah-Panas? Wanita Tidak Yakin

Kesenjangan gender yang luar biasa telah membuka dalam pandangan orang Amerika tentang keuangan mereka sendiri dan ekonomi nasional yang lebih luas.

Pria merasa lebih baik tentang ekonomi daripada yang mereka miliki selama lebih dari satu dekade. Wanita jauh lebih skeptis. Dan kesenjangan yang tajam telah muncul sejak Presiden Trump terpilih dua tahun lalu.

Hampir setengah dari laki-laki – 47 persen – mengatakan keuangan keluarga mereka telah meningkat pada tahun lalu, menurut sebuah survei yang dilakukan untuk The New York Times pada awal Oktober oleh platform riset online SurveyMonkey. Hanya 30 persen wanita mengatakan hal yang sama, meskipun tingkat pengangguran mendekati level terendah lima dekade dan pertumbuhan ekonomi berada di jalur untuk tahun terbaiknya sejak sebelum resesi.

Ditanya bagaimana mereka mengharapkan ekonomi Amerika akan meningkat selama lima tahun ke depan, hampir dua pertiga pria mengatakan mereka mengantisipasi “masa-masa baik yang berkelanjutan secara ekonomi.” Wanita lebih cenderung untuk mengharapkan “periode pengangguran atau depresi yang meluas.” antara pria dan wanita yang memiliki usia, ras, pendidikan, dan pendapatan yang serupa.

Tidak jelas bagaimana pandangan ekonomi pria dan wanita yang berbeda akan mempengaruhi pemilihan bulan depan. Secara historis ada paling banyak hubungan yang longgar antara keadaan ekonomi dan hasil pemilihan jangka menengah, dan kebijakan ekonomi tanda tangan Trump buruk dalam pemilihan dengan para pemilih. Yang jelas adalah bahwa jurang pemisah jender – melampaui garis partai dan preferensi pemilihan – merupakan penyimpangan yang mencolok dari masa lalu.

Jajak pendapat oleh Pew Research Center akan kembali ke pertengahan 2000-an menunjukkan hampir tidak ada kesenjangan gender pada masalah ekonomi sampai Mr. Trump berkuasa; sejak itu, pria menjadi lebih percaya diri secara signifikan, sementara kepercayaan diri wanita terhenti.

Survei sentimen konsumen Universitas Michigan telah lama menunjukkan kesenjangan gender yang kecil, tetapi kesenjangan itu tumbuh setelah kemenangan Mr Trump 2016 dan pada bulan Desember mencapai titik terlebar dalam catatan. Kesenjangan sejak itu menyempit sedikit tetapi tetap lebih besar dari sebelum pemilihan.

Kesenjangan Jender yang Tumbuh 

Pandangan pria dan wanita tentang ekonomi telah berbeda sejak pemilihan Presiden Trump.Bagian orang dewasa mengatakan ekonomi itu “baik” atau “sangat baik.”

Bagian dari Demokrat

Bagian dari Partai Republik

Kylie Pierce dan Paul Weeldreyer keduanya berusia 38 tahun, keduanya lulusan perguruan tinggi dan keduanya tetap bekerja – Ms. Pierce sebagai penulis hibah untuk organisasi nirlaba lokal, Bpk. Weeldreyer sebagai pekerja kontrak untuk Comcast. Keduanya stabil secara finansial tetapi kesulitan membangun tabungan atau membeli rumah.

Tetapi sementara keadaan mereka serupa, pandangan mereka tentang ekonomi sangat berbeda. Mr Weeldreyer, penduduk asli Wisconsin yang tinggal di Denver, mengatakan pasar kerja lokal kuat. Sejauh keuangannya tidak sesuai dengan keinginannya, ia menyalahkan pilihannya sendiri di awal masa dewasa, bukan ekonomi secara lebih umum. Dia percaya diri di masa depan.

“Sangat frustasi karena tidak bisa membeli rumah dan barang-barang, tapi saya kira saya tidak akan kehilangan waktu tidur,” katanya. “Kurasa itu akan berhasil.”

Ms. Pierce melihat berbagai hal secara berbeda. Dia mengatakan ada banyak pekerjaan di mana dia tinggal di pusat New York State, tetapi bayarannya masih sedikit. Dia bermimpi pada hari dia dapat membayar tagihannya pada hari mereka tiba, daripada menunda sampai hari gajian.

“Sudah jauh lebih sulit untuk melakukan hal-hal yang mungkin dilakukan orang tua kita, membeli rumah dan melakukan semua hal impian Amerika,” katanya. “Segala sesuatu dalam hidup saya tampaknya semakin mahal, dan upah saya sama.”

Perspektif Ms. Pierce dan Mr. Weeldreyer yang berbeda mungkin mencerminkan setidaknya sebagian realitas yang berbeda. Denver berada di tengah booming ekonomi. Roma, tempat Nn. Pierce tinggal, telah mengalami peningkatan yang signifikan dalam beberapa tahun terakhir tetapi masih berjuang dibandingkan dengan negara secara keseluruhan.

Pandangan politik mereka mungkin juga berperan. Seorang anggota Partai Republik yang terdaftar, Tuan Weeldreyer mengatakan bahwa dia memilih Tuan Trump hanya dengan enggan pada tahun 2016 dan belum memutuskan tentang bagaimana memilih di ujian tengah semester bulan depan. Namun dia mengatakan ekonomi adalah “mungkin satu-satunya bidang di mana saya akan mengatakan presiden melakukan pekerjaan dengan baik.” Pierce adalah anggota Partai Keluarga Kerja yang progresif dan mengatakan dia sangat menentang agenda Trump.

Memang, keberpihakan menjelaskan bagian dari kesenjangan gender. Penilaian orang Amerika terhadap ekonomi menjadi semakin terkait erat dengan pandangan politik mereka dalam beberapa tahun terakhir. Orang-orang yang mengidentifikasi diri sebagai Republikan dan sebagai pendukung Tn. Trump jauh lebih mungkin mengatakan bahwa perekonomiannya berkinerja baik – dan secara signifikan lebih banyak pria daripada wanita di kedua kelompok. 

Pria Merasa Lebih Baik Tentang Ekonomi (Tidak Peduli Politik Mereka) 

Laki-laki lebih cenderung dibandingkan dengan wanita untuk mengatakan keuangan mereka telah meningkat selama setahun terakhir, sebuah tren yang bertahan bahkan di dalam kelompok politik.

Tetap saja, keberpihakan bukanlah keseluruhan cerita. Di antara pria yang mengatakan bahwa mereka “sangat menyetujui” kinerja keseluruhan Trump, 76 persen mengatakan keuangan mereka sekarang lebih baik daripada setahun yang lalu, menurut survei SurveyMonkey. Sentimen itu diungkapkan oleh hanya 65 persen wanita yang memberikan nilai keseluruhan yang kuat bagi Mr. Trump. Pertanyaan ekonomi lainnya mengungkapkan kesenjangan yang sama.

“Pria Republik hanya lebih percaya diri dan lebih optimis daripada wanita Republik sekalipun,” kata Laura Wronski, seorang ilmuwan penelitian untuk SurveyMonkey.Trump telah berulang kali mempromosikan catatan ekonominya, dan ahli strategi Republik berharap ekonomi yang kuat akan membantu menahan “gelombang biru” kemenangan Demokrat pada bulan depan.

Meski demikian, ekonomi tampaknya tidak berbuat banyak untuk memenangkan kelompok-kelompok perempuan yang bisa menjadi sangat penting bagi peluang Partai Republik. Wronski mencatat bahwa wanita kulit putih pinggiran kota yang berpendidikan perguruan tinggi sebenarnya merasa sedikit lebih buruk tentang keuangan mereka daripada wanita pada umumnya – dan jauh lebih buruk daripada pria yang memiliki lokasi yang sama. Mungkin tidak secara kebetulan, mereka juga sangat mengatakan bahwa mereka berencana untuk memilih Demokrat di ujian tengah semester.

Diana Shue-Willis adalah jenis pemilih yang harus dimenangkan oleh Partai Republik untuk mengendalikan Dewan. Shue-Willis, seorang veteran Angkatan Laut yang berpendidikan perguruan tinggi di Pantai Virginia, adalah seorang Republikan terdaftar. Suaminya bekerja di bidang manufaktur – sumber inti dukungan untuk Mr. Trump, dan industri yang telah mengalami rebound sejak ia menjabat.

Tetapi Ms. Shue-Willis, 49, pesimis tentang ekonomi. Dia kehilangan rumahnya karena penyitaan selama resesi terakhir dan sekarang khawatir bank mengulangi kesalahan yang menyebabkan krisis keuangan. Dia khawatir tentang biaya asuransi kesehatan, dan tentang pekerjaan yang tersedia untuk putrinya, yang tidak mendapatkan ijazah sekolah menengah. Dia mengatakan bahwa industri konstruksi, tempat dia bekerja, sedang melambat, dan dia tidak percaya dengan angka ekonomi yang dia dengar di berita.

“Saya pikir tingkat pengangguran yang mereka bicarakan di TV menyesatkan,” katanya.Shue-Willis mengatakan dia tidak yakin siapa yang akan dia pilih bulan depan. Dia tidak terkesan oleh anggota Kongres dari Partai Republik, Scott Taylor – atau oleh hampir semua orang di Kongres, sebuah kelompok yang disebutnya “sekelompok orang munafik yang bertengkar.”

Tidak jelas apa, di luar keberpihakan, yang mendorong kesenjangan gender dalam ekonomi. Laki-laki tidak mengungguli perempuan dalam kekayaan ekonomi mereka sejak Trump menjabat. Perempuan, jika ada, menerima bagian pekerjaan yang sedikit tidak proporsional, dan kesenjangan upah untuk pekerja penuh waktu sedikit menyempit tahun lalu.

Namun perekrutan sangat kuat di sektor-sektor yang didominasi pria seperti manufaktur, konstruksi, dan pertambangan, kata Jed Kolko, kepala ekonom untuk situs pencari kerja, Memang. Pertumbuhan itu, kata Kolko, mungkin membuat laki-laki lebih optimis – terutama karena sektor-sektor yang sama telah mengalami kemerosotan panjang.

“Kita berada dalam momen yang tak terduga dan mungkin sementara ini di mana rata-rata pertumbuhan pekerjaan lebih cepat dalam pekerjaan yang didominasi pria,” katanya.Kebijakan Mr Trump, kata Mr Kolko, mungkin tidak ada hubungannya dengan rebound kerah biru. Tapi itu mungkin tidak masalah. Amber Wichowsky, seorang profesor ilmu politik di Universitas Marquette, mengatakan bahwa selama pemerintahan Obama, orang kulit putih – terutama mereka yang tidak memiliki gelar sarjana – melaporkan perasaan bahwa status sosial mereka sedang terkikis. Sekarang mungkin membalikkan.

“Orang mereka di kantor, ekonomi baik-baik saja, ini adalah pukulan yang lebih besar di lengan,” kata Ms Wichowsky. “Psikologinya sangat penting.”

Meskipun dengan tingkat pengangguran di bawah 4 persen, jutaan orang Amerika terjebak dalam pekerjaan paruh waktu atau bergaji rendah, dan banyak keluarga baru mulai pulih dari Resesi Hebat.

“Anda memiliki ekonomi yang, meskipun pasar saham dan tingkat pengangguran terlihat bagus, pengalaman hidup aktual orang yang memenuhi kebutuhan hidup” kurang baik, kata Corrine McConnaughy, seorang ilmuwan politik di George Washington University.McConnaughy mengatakan bahwa sifat pemulihan yang tidak merata dapat memengaruhi pandangan ekonomi pria dan wanita secara berbeda. Dia mengatakan penelitian telah menemukan bahwa pria, rata-rata, mengukur ekonomi berdasarkan situasi keuangan mereka sendiri. Wanita cenderung lebih mempertimbangkan pengalaman orang-orang yang mereka lihat di sekitar mereka.

Bagi Addie Chase, ekonomi bekerja dengan baik. Pusat perbelanjaan yang ia dan suaminya miliki di Stratford, Conn., Sepenuhnya disewa, dan ia memiliki kandang siswa yang kuat untuk bisnisnya sebagai guru piano.

Tetapi Ms Chase, 67, mengatakan Connecticut secara keseluruhan berjuang secara ekonomi. Dia melihat orang-orang meninggalkan negara untuk mencari peluang yang lebih baik, dan dia khawatir tentang masa depan. Dan dia mengatakan frustrasinya dengan lingkungan politik nasional sulit dipisahkan dari perasaannya tentang ekonomi.

“Aku hanya merasa seperti aku marah sepanjang waktu, yang bukan kepribadianku,” katanya. “Karena wanita sangat kesal tentang bagaimana keadaan, hal itu mewarnai seluruh pandangan mereka.”

 

Keluhan Perdagangan A.S, Penghasilan Teknologi, dan Nomor Pekerjaan

Organisasi Perdagangan Dunia akan mendengar keluhan A.S. tentang Tiongkok.

Pada hari Senin, badan penyelesaian sengketa Organisasi Perdagangan Dunia di Jenewa akan mendengar pengaduan yang diajukan oleh Amerika Serikat yang menyatakan bahwa peraturan China tentang perusahaan asing melanggar aturan internasional yang melindungi hak kekayaan intelektual. Keluhan, bagian dari upaya Presiden Trump untuk memeriksa pengaruh ekonomi China yang berkembang, menuduh perusahaan-perusahaan Cina melanggar hukum paten dengan mencuri teknologi setelah perjanjian lisensi dengan perusahaan-perusahaan Amerika berakhir. Di bawah W.T.O. Menurut peraturan, Cina bisa menghalangi sidang pertama tetapi tidak bisa menghalangi sidang kedua, mungkin paling cepat bulan depan, menurut pejabat Amerika.

– Glenn Thrush

 MANUFAKTUR

Investor akan mencari rencana perubahan haluan G.E. H. Lawrence Culp Jr., kepala eksekutif baru di General Electric, telah bekerja selama kurang dari sebulan. Jadi ketika ikon industri bermasalah melaporkan hasil pada hari Selasa, analis akan melihat lebih sedikit pada angka kuartal ketiga daripada kontur luas rencana turnaround kepala baru. Dua masalah bagi perusahaan: bagaimana menarik bisnis pembangkit listriknya keluar dari kejutnya, dan nasib dividen. Analis memperkirakan pembayaran tahunan 48 sen akan dipotong hingga 90 persen, untuk menghemat uang.

– Steve Lohr 

TEKNOLOGI

Wall St. untuk menonton penghasilan dan nomor pengguna Facebook. Facebook akan melaporkan pendapatannya untuk kuartal ketiga pada hari Selasa, suatu peristiwa yang pasti akan diawasi ketat oleh investor. Perusahaan ini telah terpukul sepanjang 2018, sebagian berkat volatilitas pasar yang luas dan kontroversi seputar kampanye pengaruh asing yang beroperasi di seluruh layanan. Tetapi Wall Street juga terkejut pada bulan Juli, ketika Facebook melaporkan pertumbuhan penjualan jauh di bawah ekspektasi dan eksekutif perusahaan tidak banyak menjelaskan kekurangannya. Harapkan Street untuk terus mengawasi lintasan pertumbuhan pendapatan, dan jika nomor pengguna Facebook telah ditandai setelah perubahan besar tentang bagaimana Feed Berita beroperasi.

– Mike Isaac

EKONOMI 

Angka-angka baru diperkirakan menunjukkan pertumbuhan yang lebih lambat di zona euro. Angka resmi Uni Eropa yang keluar pada hari Selasa diperkirakan menunjukkan bahwa pertumbuhan di zona euro melambat secara signifikan dari Juli hingga September. Suatu periode ekspansi yang luar biasa kuat telah terganggu oleh gejolak pasar saham, ketegangan perdagangan, Brexit dan bahkan peraturan emisi baru yang memperlambat pengiriman mobil baru. Tetapi Mario Draghi, presiden Bank Sentral Eropa, bersikeras pekan lalu bahwa meskipun zona euro tumbuh lebih lambat, itu tidak tenggelam ke dalam resesi.

TEKNOLOGI 

Apple diprediksi membukukan pendapatan kuartalan yang kuat. Apple dijadwalkan untuk melaporkan pendapatan kuartalan pada hari Kamis dan analis yang melacak perusahaan memprediksi – kejutan – bahwa masa-masa baik kemungkinan akan berlanjut untuk Apple, perusahaan publik paling bernilai di dunia. Penjualan iPhone telah meningkat dalam beberapa kuartal terakhir tetapi orang-orang telah membayar lebih untuk setiap perangkat, mempertahankan tingkat pertumbuhan yang stabil untuk perusahaan $ 1 triliun. Apple juga diperkirakan akan terus meningkatkan pendapatan melalui bisnis layanannya, termasuk Apple Music, iCloud dan bagian penjualan aplikasinya. Hanya sebagian kecil dari penjualan ponsel terbaru Apple, termasuk iPhone XS, yang akan dimasukkan dalam laporan pendapatan karena ponsel mulai dijual sekitar seminggu sebelum akhir kuartal pada 30 September.

– Jack Nicas 

INDUSTRI OTOMATIS 

Dip diharapkan untuk penjualan kendaraan baru pada bulan Oktober. Pembuat mobil akan melaporkan pada hari Kamis jumlah kendaraan baru yang dijual pada bulan Oktober, dan analis memperkirakan penurunan sekitar 2 persen dibandingkan dengan Oktober 2017. Penurunan ini merupakan bagian dari tren penurunan yang dialami industri sejak penjualan mencapai rekor pada 2016. Pada sisi yang lebih cerah, bagaimanapun, laju penjualan tetap cepat dan total untuk tahun ini diperkirakan akan melebihi 17 juta.

– Neal E. Boudette 

EKONOMI 

Laporan pekerjaan terakhir sebelum pemilihan tengah semester. Pada hari Jumat, pukul 8.30 pagi, Departemen Tenaga Kerja dijadwalkan untuk merilis laporannya mengenai perekrutan dan pengangguran negara untuk Oktober, potret resmi terakhir perekonomian sebelum orang Amerika memberikan suara dalam pemilihan tengah semester. Setelah Badai Florence mengurangi pertumbuhan pada bulan September, sebagian besar analis Wall Street mengharapkan gaji akan kembali, dengan peningkatan bulanan sebesar 190.000. Tingkat pengangguran diperkirakan akan tetap di level 3,7 persen pada bulan September, yang merupakan level terendah hampir lima dekade. Setelah dua bulan pertumbuhan 0,3 persen dalam pendapatan rata-rata per jam, ekonom mengharapkan laju untuk turun ke 0,2 persen. Bahkan pelambatan dari bulan-bulan sebelumnya, bagaimanapun, akan berarti peningkatan angka tahun-ke-tahun (karena yang menunjukkan lemah dari Oktober 2017 akan keluar dari rata-rata 12 bulan). Tingkat 3,1 persen akan mewakili pertumbuhan tahunan terkuat sejak April 2009.

– Patricia Cohen

 TEKNOLOGI 

Alibaba mengumumkan pendapatan saat krisis ekonomi Tiongkok semakin dalam. Pada hari Jumat, Grup Alibaba, platform belanja online terbesar China, akan mengumumkan bagaimana keuangannya mengalami penurunan selama kuartal hingga September, periode memperdalam kesuraman bagi ekonomi Tiongkok. Mata uang telah jatuh. Bisnis dan konsumen semakin gelisah tentang kemungkinan perang dagang berlarut-larut antara Cina dan Amerika Serikat. Pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan adalah yang paling lambat dalam hampir satu dekade. Dalam beberapa minggu terakhir, beberapa analis telah menurunkan harga target mereka untuk saham Alibaba, berharap juga bahwa pengeluaran perusahaan untuk area bisnis baru – seperti toko batu bata dan mortir dan pengiriman makanan – akan terus membebani laba.

– Raymond Zhong

PERBANKAN 

Hasil tes tekanan pada bank-bank Eropa akan dirilis. Pengawas bank Eropa pada hari Jumat akan mempublikasikan hasil tes terbaru dari kemampuan pemberi pinjaman untuk menghadapi krisis keuangan atau ekonomi. Apa yang disebut stress test menguji apa yang terjadi pada modal dan cadangan kas bank jika terjadi berbagai skenario hari kiamat. Perhatian akan difokuskan pada bank-bank di Italia, yang dapat menjadi kerusakan jaminan dalam perselisihan pemerintah mereka dengan Uni Eropa. Bank-bank Italia rentan karena mereka telah menginvestasikan sebagian besar modalnya pada obligasi pemerintah Italia, yang telah kehilangan nilainya karena investor mulai meragukan solvabilitas Italia.

– Jack Ewing

INDUSTRI MINYAK 

Exxon Mobil dan perusahaan minyak lainnya melaporkan laba. Exxon Mobil, Chevron dan Royal Dutch Shell semua melaporkan pendapatan kuartal ketiga minggu ini, dan analis dan pemegang saham akan mendengarkan dengan seksama bimbingan mereka tentang pengeluaran masa depan dan prospek peningkatan produksi minyak dan gas. Naiknya harga minyak di kuartal ini akan membantu keuntungan. Tetapi harga tiba-tiba menurun lagi karena melambatnya pertumbuhan ekonomi global, stok yang melimpah dan peningkatan produksi dari Arab Saudi dan Rusia. Bagaimana eksekutif memandang masa depan akan membantu memutuskan tingkat investasi, dan menawarkan petunjuk pada gambaran laba untuk tahun depan.

– Clifford Krauss

 

Angka 7 Bisa Membuat Mata Uang Cina Senjata Perang Dagang

BEIJING – Ketika Amerika Serikat dan China bertukar ancaman dan memberikan tarif yang semakin menghukum, dunia sedang mengamati untuk melihat apakah Beijing beralih ke salah satu senjata ekonomi yang paling kuat. Ini melibatkan angka 7.

Mata uang Cina, renminbi, telah secara bertahap kehilangan nilainya sejak pertengahan April, dan pada hari Selasa mata uang ini berada pada titik terlemahnya dalam satu dekade. Jika mata uang melemah lebih lanjut, itu bisa jatuh di bawah level penting psikologis dari 7 renminbi terhadap dolar. Terakhir kali dibutuhkan lebih dari 7 renminbi untuk membeli satu dolar adalah pada bulan Mei 2008, ketika dunia tergelincir ke dalam krisis keuangan.Pemerintahan Trump tidak menyukai gagasan mata uang Cina yang lebih lemah. Itu bisa memberikan apa yang dianggap sebagai keuntungan tidak adil bagi eksportir China. Dalam gudang perselisihan dagang, mata uang bisa menjadi senjata ampuh.

Tetapi Cina memiliki alasan kuat untuk menjaga mata uangnya dari melemah, dan tampaknya telah bertindak dalam beberapa pekan terakhir untuk menopangnya. Mata uang mungkin merupakan senjata ampuh, tetapi mereka adalah benda tumpul – dan mereka bisa menjadi bumerang bagi mereka yang menggunakannya.

Apa yang terjadi jika renminbi jatuh melewati 7 terhadap dolar?

 Tidak ada yang secara khusus mengancam tentang angka 7 itu sendiri. Renminbi pada 7,002 terhadap dolar sangat mirip dengan mata uang pada 6,998 terhadap dolar.

Tetapi melewati angka itu akan menjadi signifikan secara simbolis. Itu akan menyarankan China siap untuk membiarkan mata uangnya melemah lebih lanjut. Itu akan memberi keuntungan bagi pemilik pabrik China ketika mereka menjual barang-barang mereka di Amerika Serikat. Ini juga akan merusak tarif yang telah ditagih oleh administrasi Trump pada lebih dari $ 250 miliar pada produk-produk buatan Cina. 

Bagaimana itu bisa membantu Cina?

 Katakanlah Anda memiliki pabrik Cina yang membuat ornamen rumput, dan Anda menjual banyak flamingo merah muda kepada pengecer Amerika. Anda memberi harga masing-masing dengan $ 1 – mereka mungkin menjual lebih banyak di Amerika Serikat, tetapi pengiriman dan penyimpanan menyumbang sebagian besar dari itu. Ketika renminbi adalah 6 terhadap dolar, itu berarti 6 renminbi dalam penjualan.

Tetapi ketika mata uang terdepresiasi menjadi 7 terhadap dolar, flamingo $ 1 itu bernilai 7 renminbi dalam penjualan kepada Anda. Atau Anda dapat memotong harga – katakanlah, dari $ 1 hingga 85,7 sen – dan masih menghasilkan 6 renminbi asli dalam penjualan. Pesaing Amerika Anda, yang harus membeli dan menjual dalam dolar, dengan enggan memotong harga untuk bersaing.

(Ini jauh lebih rumit di dunia nyata. Plastik dan logam untuk flamingo plastik mungkin telah diimpor ke Cina dan diberi harga dalam dolar. Tapi ikut dengan kami.)

Mata uang yang lebih lemah juga dapat membantu eksportir Cina mengalahkan tarif Presiden Trump. Saat ini, Amerika Serikat mengenakan tarif sekitar 10 persen pada berbagai barang Cina yang tiba di pelabuhan Amerika. Jika renminbi turun 10 persen, tarif itu pada dasarnya dibatalkan.

Apa yang mendorong penurunan itu? 

Beberapa politisi di Amerika Serikat dan di tempat lain telah lama mengatakan bahwa China memanipulasi mata uangnya, meskipun pejabat Washington – termasuk dalam pemerintahan Trump – telah berhenti dari tuduhan resmi. Tetapi dalam kasus ini, banyak kekuatan yang melemahkan mata uang berada di luar kendali langsung Beijing.

Sistem keuangan Tiongkok dikontrol dengan ketat oleh pemerintah, memberikan para pemimpin negara tingkat kontrol yang besar atas nilai renminbi. Para pejabat menetapkan nilai patokan harian untuk renminbi dan memungkinkan nilainya untuk memindahkan smidgen di atas atau di bawah tingkat itu di pasar mata uang. Pejabat Cina mengatakan aktivitas perdagangan setiap hari membantu menentukan nilai yang mereka tetapkan untuk renminbi pada hari berikutnya, tetapi mereka mengungkapkan beberapa detail tentang cara kerjanya.

Pada hari Selasa, Beijing menetapkan pos penunjuk arah pada 6,9574, hanya sedikit lebih kuat dari 7. Di dunia valuta asing, angka yang lebih tinggi berarti mata uang yang lebih lemah.

Saat ini, para pedagang mengirimkan satu pesan kepada Beijing: Renminbi seharusnya tidak terlalu berharga. Orang-orang dan perusahaan-perusahaan yang memegang mata uang itu menjadi semakin gelisah tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi China, pasar saham yang merosot, pasar real estat yang rapuh, dan perang dagang yang tampaknya tidak bisa diselesaikan dengan Amerika Serikat. Inflasi mulai meningkat, dan kenaikan harga cenderung membuat memegang mata uang yang relevan menjadi kurang menarik.

Ada alasan lain. Sejak akhir Juli, Beijing telah mencoba menopang perekonomian dengan membuat sektor perbankan yang dikontrol negara meningkatkan pinjaman, membuat uang lebih tersedia. Itu berarti lebih banyak renminbi bergerak, melemahkan nilai mata uang.Sementara China belum menaikkan suku bunga, Federal Reserve di Washington telah. Itu membuatnya menarik bagi banyak orang untuk menjual renminbi mereka dan membeli dolar. Apakah Anda lebih suka memiliki sertifikat deposito satu tahun renminbi yang membayar bunga 1,5 persen sekarang, atau dolar satu tahun C.D. yang membayar 2,6 persen atau lebih?

Apakah dropnya disengaja di pihak Beijing?

 Tidak terlalu. Jika ada, Beijing berusaha menjaga renminbi agar tidak jatuh terlalu cepat.Tiongkok memiliki sejumlah cara untuk meningkatkan nilai mata uang. Salah satu opsi adalah mengikuti contoh The Fed dan menaikkan suku bunga. Itu akan memberi keluarga dan perusahaan China lebih banyak insentif untuk menyimpan uang mereka di Tiongkok. Tetapi itu akan meningkatkan biaya pinjaman di Tiongkok, seperti halnya ekonomi sedang melambat.

Beijing bisa membeli mata uangnya sendiri sebagai gantinya. Seperti yang lainnya, nilai renminbi naik ketika lebih langka.

Berkat cara mereka mengelola mata uangnya selama bertahun-tahun, Cina telah mengumpulkan cadangan devisa terbesar dunia – simpanan uang $ 3 triliun yang disimpannya dalam dolar, euro, pound, yen, dan mata uang lainnya. Sudah mulai menyentuh simpanan itu. Ketika bank sentral China merilis neraca bulanannya seminggu yang lalu, bank sentral menunjukkan penurunan hampir $ 20 miliar dalam mata uang asing hanya selama bulan September.

“Menjual hampir $ 20 miliar dalam sebulan tidak akan merusak bank,” kata Brad W. Setser, seorang ekonom di Dewan Hubungan Luar Negeri di New York. “Tapi itu menunjukkan arah tekanan pasar saat ini.”

Apa risiko yang lebih luas? 

Tiga tahun lalu, ketika ekonominya melambat, Cina mendevaluasi sebagian renminbi untuk membantu pabrik-pabriknya. Dunia keuangan terkejut. Pasar jatuh.

Ketika para pejabat Cina bergegas menjelaskan diri mereka sendiri, orang-orang dan perusahaan-perusahaan mulai memindahkan uang mereka – uang yang dibutuhkan ekonomi Cina – di luar negeri. Setahun kemudian, Cina telah menghabiskan lebih dari $ 500 miliar dari cadangannya dalam upaya menopang renminbi. Ini kemudian memperketat kontrol pada sistem keuangan untuk mematikan banyak cara yang digunakan orang untuk mendapatkan uang dari negara.

Seandainya perang dagang semakin intensif, Cina mungkin akan berusaha membuat langkah yang lebih agresif dengan mata uangnya. Tetapi seperti yang ditunjukkan sejarah, mungkin ada harga yang harus dibayar.

AS Menambahkan 250.000 Pekerjaan pada Oktober; Pengangguran 3,7%

Perubahan Bulanan dalam Pekerjaan

Cuplikan resmi terakhir dari ekonomi sebelum orang Amerika memberikan suara pada hari Selasa menawarkan pengingat lain dari kekuatan pasar tenaga kerja yang terus-menerus. Mempekerjakan sudah habis. Upah sudah naik. Jumlah total pekerja dan pencari kerja naik.

“Ini benar-benar bagian terkuat dari ekonomi yang lebih luas saat ini,” Michelle Girard, kepala ekonom Amerika Serikat di NatWest Markets, mengatakan tentang pasar tenaga kerja.

Pasar saham yang meliuk-liuk, tarif dan melemahnya pertumbuhan di negara-negara lain mungkin menyebabkan agita, tetapi mereka tidak berbuat banyak untuk memperbaiki momentum ekonomi di Amerika Serikat. Pengusaha menambahkan 250.000 pekerjaan pada Oktober, memperpanjang rekor pertumbuhan hingga 97 bulan, Departemen Tenaga Kerja melaporkan pada hari Jumat.

Ekonomi secara historis tidak memainkan peran besar dalam pemilihan jangka menengah, dan musim politik ini, kontrol perbatasan, perawatan kesehatan dan pencalonan Brett Kavanaugh ke Mahkamah Agung telah menelan waktu iklan dan ruang iklan politik. Namun, sekitar tiga perempat dari pemilih terdaftar mengatakan ekonomi “sangat penting” dalam menentukan suara mereka, menurut jajak pendapat yang dilakukan oleh Pew Research Center. Di antara kaum Republikan, angka itu bahkan lebih tinggi lagi, yaitu 85 persen.

“Pekerjaan dan ekonomi” juga lebih sering dikutip daripada masalah lain sebagai yang paling penting dalam survei yang dilakukan pada awal Oktober untuk The New York Times oleh platform riset online SurveyMonkey.

Serangkaian laporan baru-baru ini menunjukkan bahwa keduanya dalam kondisi baik. Pekan lalu, pemerintah memperkirakan bahwa ekonomi tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 3,5 persen pada kuartal ketiga. Keyakinan tetap tinggi di kalangan konsumen dan pemimpin bisnis. Selama setahun terakhir, pengusaha telah menambahkan rata-rata 210.000 pekerjaan sebulan.

Roundup Jumat juga menawarkan bukti bahwa pekerja yang dikesampingkan tidak hanya merasa optimis tentang prospek pekerjaan tetapi juga benar-benar menemukan pekerjaan, itulah sebabnya tingkat pengangguran tidak berubah pada 3,7 persen bahkan ketika pengusaha mempekerjakan lebih banyak orang. Diperkirakan 711.000 orang bergabung dengan angkatan kerja bulan lalu. Presiden Trump, pada hari Jumat, menyebut angka-angka itu “luar biasa.”

Tingkat pengangguran

Kenaikan upah bulanan yang sederhana sebesar 0,2 persen tetap menghasilkan lompatan besar yang mengejutkan sebesar 3,1 persen dalam pertumbuhan tahunan. Itu sebagian karena penurunan gaji yang tidak biasa pada Oktober tahun lalu setelah badai. Namun, bahkan jika kenaikan tahun-ke-tahun agak meningkat, tren yang mendasarinya menunjukkan kenaikan dalam pertumbuhan upah.

Beberapa analis melihat peringatan inflasi, tetapi yang lain mengatakan kenaikan gaji seharusnya tidak mengganggu pembuat kebijakan di Federal Reserve. “Saya tidak berpikir itu sesuatu yang harus dikhawatirkan oleh The Fed,” kata Girard. “Pertumbuhan produktivitas meningkat, dan pekerja harus mendapatkan lebih banyak.

Itu tidak berarti perusahaan harus meneruskan biaya upah yang lebih tinggi kepada konsumen. Mereka mampu membayar mereka lebih banyak. ” The Fed, yang telah menaikkan suku bunga tiga kali tahun ini dari tingkat historis yang rendah, diperkirakan akan menaikkannya kembali menjadi 2,5 persen pada Desember sebagai lindung nilai terhadap inflasi.

Trump menyebut the Fed “loco” dan “di luar kendali” untuk menaikkan suku bunga, dan menyalahkannya atas penurunan harga saham baru-baru ini dan karena berpotensi mengganggu ekonomi.

Dalam sebuah panggilan dengan wartawan, Kevin Hassett, ketua Dewan Penasihat Ekonomi presiden, mengutip pertumbuhan produktivitas sebagai penjelasan untuk upah yang lebih tinggi, dan bukan ekonomi yang terlalu panas. Dia juga mengambil kesempatan untuk mengatakan bahwa presiden menghormati independensi Fed.

Seperti biasa, laporan pekerjaan bulanan hanya menangkap momen tertentu; tren yang mendasarinya adalah apa yang penting. Kehati-hatian itu sangat relevan saat ini.

Badai back-to-back pada bulan September dan Oktober mungkin telah mendistorsi data dengan cara yang tidak terduga. “Kelihatannya bagus, tetapi itu tidak pernah terjadi sebelumnya ketika Anda memiliki badai membuat pendaratan dalam minggu survei berturut-turut,” kata Ian Shepherdson, kepala ekonom di Pantheon Macroeconomics.Pekerjaan manufaktur – yang secara tradisional dibayar dengan baik dan telah menjadi fokus kebijakan Mr. Trump – meningkat sebesar 32.000.

Di sini, juga, Mr. Shepherdson menyarankan skeptisisme, mencatat bahwa Institute for Supply Management melaporkan minggu ini bahwa indeks manufaktur telah jatuh ke level terendah enam bulan di tengah kekhawatiran tentang tarif, kekurangan suku cadang dan penurunan permintaan global.

“Jika saya seorang politisi dari Partai Republik, saya akan berteriak tentang hal itu,” kata Shepherdson, merujuk pada manufaktur. “Tapi tidak mungkin pertumbuhan akan berlanjut.” Sektor manufaktur di China, khususnya, dan Eropa melemah tajam. Produsen, katanya, khawatir tentang “tarif, tarif, tarif.”

Angka bulan Oktober akan direvisi dua kali lebih banyak, dan sekali lagi pada bulan September.

Meskipun tingkat pengangguran secara konsisten berselancar di bawah level yang dicapai pada tahun 2000, pada puncak ekspansi itu, upah telah tumbuh pada tingkat yang secara signifikan lebih lambat.

Pertumbuhan Upah Tahun-Dari-Tahun

Upah rendah di banyak sektor telah berkontribusi terhadap ketidakstabilan keuangan. Lebih dari seperempat orang Amerika tidak mendapatkan cukup uang untuk menutupi pengeluaran dasar, sementara lebih dari sepertiga tidak mampu membayar semua tagihan tepat waktu, menurut sebuah laporan yang dirilis Kamis oleh Pusat Inovasi Jasa Keuangan, yang didanai oleh nirlaba yayasan dan beberapa bank. Kekurangan itu telah menyebabkan meningkatnya hutang kartu kredit dan gagal bayar pinjaman.

Laporan Oktober, bagaimanapun, adalah di antara beberapa tanda baru-baru ini bahwa pertumbuhan upah sedang meningkat.

Menurut sebuah laporan minggu lalu dari cabang penelitian dari perusahaan pemrosesan penggajian, ADP, pekerja Amerika menghasilkan hampir $ 1 lebih per jam rata-rata dibandingkan tahun lalu.

Protolabs, sebuah perusahaan manufaktur digital yang berbasis di Minnesota, mempekerjakan 50 orang bulan lalu, menjadikan total tahun menjadi 340, suatu langkah yang diharapkan akan cocok pada 2019, kata Renee Conklin, wakil presiden untuk sumber daya manusia. Tetapi persaingan untuk pekerja menjadi lebih ketat. “Kami melihat lebih banyak pengusaha membuat counteroffer untuk mempertahankan orang,” kata Conklin.Sejak resesi berakhir, analis telah berjuang untuk memahami berapa banyak lagi pekerja potensial di luar sana. Sebelum krisis keuangan, lebih dari 66 persen populasi 16 atau lebih tua bekerja atau mencari pekerjaan. Dalam beberapa tahun terakhir, angka itu – tingkat partisipasi angkatan kerja – jarang naik di atas 63 persen.

Banyak dari pekerja yang hilang itu tidak akan pernah bergabung kembali dengan angkatan kerja – beberapa telah mencapai usia pensiun, yang lain telah melihat keterampilan mereka kehilangan nilai, dan sejumlah terlalu cacat untuk bekerja.

Para ekonom terus berdebat tentang berapa banyak lagi orang yang dapat dipikat kembali ke pasar tenaga kerja. Naiknya upah tentu menjadi salah satu daya tarik.

Namun, wanita kembali ke dunia kerja dengan kecepatan yang jauh lebih cepat daripada pria. Dan selama setahun terakhir, total 1,4 juta wanita telah bergabung dibandingkan dengan 845.000 pria. Menarik lebih banyak wanita akan membutuhkan perawatan anak yang lebih baik, cuti orang tua yang dibayar dan jam lebih fleksibel, kata Betsey Stevenson, seorang ekonom di University of Michigan. “Kami tahu apa yang harus dilakukan untuk wanita,” katanya. “Kami benar-benar bingung apa yang harus dilakukan untuk mendorong lebih banyak orang kembali.”

Peluang kerja juga bergeser ke kelompok-kelompok yang sebagian besar dilewati selama banyak pemulihan: Afrika-Amerika, Hispanik, pekerja berpendidikan rendah dan orang-orang penyandang cacat semuanya telah melihat tingkat pengangguran mereka turun dalam beberapa bulan terakhir.

Pengusaha mengatakan mereka terus-menerus memburu pekerja. “Saya berbicara dengan kemungkinan seribu pengusaha per bulan,” kata Rick Lazio, mantan anggota Kongres Republik yang merupakan wakil presiden senior di Alliantgroup, sebuah perusahaan konsultan kredit pajak. Produsen menengah menolak banyak bisnis, katanya, “karena mereka tidak dapat menemukan orang-orang dan mereka tidak bisa mendapatkan peralatan dengan cukup cepat.”

Bantuan tidak datang dari luar negeri: Jumlah visa imigran yang dikeluarkan oleh pemerintah telah menurun selama dua tahun berturut-turut.

Kekhawatiran tentang persaingan sengit untuk perekrutan liburan telah mendorong pengusaha untuk lebih agresif, mengeluarkan tawaran lebih awal dari biasanya dan menaikkan upah, kata perekrut.

United Parcel Service mengatakan pihaknya berencana untuk mempekerjakan 100.000 pekerja musiman. Beberapa pelamar untuk posisi pengemasan atau pengiriman yang muncul di pusat pelanggan raksasa perusahaan di Manhattan selama perjalanan perekrutan nasional baru-baru ini mengatakan mereka berharap tugas sementara akan berubah menjadi pekerjaan permanen. Seorang juru bicara perusahaan mengatakan posisi liburan dibayar $ 10,35 hingga $ 30 per jam, tergantung lokasi.

“Saya hanya berdoa,” kata Chanique Cox, 42, yang tidak menyelesaikan sekolah menengah. Dia mengetuk buku-buku jarinya di meja kayu dan mengklik kuku birunya. “Saya hanya mencari pekerjaan sementara. Saya akan menyukainya jika saya mendapat pekerjaan tetap. ”